意大利与德国关系敏感 加剧脱欧风险
2016年12月初，意大利举行宪法改革全面公投，虽只是改革，但意大利总理放言如果失败，它将辞去总理一职，而，目前五星党是意大利当前最受欢迎的政党，该党宣称，若上台，将探讨意大利脱欧进程。
同时，意大利举行宪法改革公投的一个原因也在于德意志银行的问题，由此问题造成意大利与德国的关系目前非常敏感，如果德国不先救助银行，那么也会加剧意大利脱欧风险。
意大利脱欧风险犹存
英国媒体近日也发出警告称，意大利宪法改革公投失败，伦齐下台，会引发全球市场崩溃。而意大利五星党已经承诺，如果能上台执政，将退出欧盟。更糟糕的是，五星党不仅反欧盟，还是一个反对全球化和反对建制的党派。最新民调显示，五星党是意大利当前最受欢迎的政党。
由此可见，欧盟的银行业危机已经演变成了一场反欧盟和反全球化的运动。复旦大学欧洲研究所丁纯教授在接受《国际金融报》记者采访时表示，反全球化现在已经是发达国家的一个趋势，英国脱欧是反全球化的典型。对于发达国家经济体来说，全球化的负面影响更加明显，尤其是中下层的利益受损，这使他们反对的声音更大。丁纯认为，意大利并不想直接脱欧，伦齐政府当前只是为了推进改革在威逼欧盟。
北京WTO事务研究咨询中心首席专家、中国人民大学国际经济系副教授程大为教授在接受《国际金融报》记者采访时认为，不排除意大利有脱欧的可能，因为意大利的贸易保护主义、民族主义程度要远远高于英国。[!--empirenews.page--]
意大利与德国的关系紧张
意大利与德国的关系目前非常敏感，如果德国政府要救助正处于危机中的德银，那么意大利和西班牙等国也会借机救助他们本国的银行业。与德银一样，意大利今年也频繁发生银行业危机，不良贷款高达3600亿欧元，今年夏季，当意大利政府提议要构建500亿欧元的坏账银行或者新增发400亿欧元国债等方式来救助本国银行业时，遭到德国的强烈反对。
讽刺的是，当前，德银也加入了求救队伍，目前德银股价已经跌至近30年谷底，9月份累计下跌17%，索罗斯基金还在大幅做空，由于卖空者押注德银股票价格会更低，目前先借入股票以执行卖空，分析师认为，这些对冲基金的做空行动可能导致德银股价下挫。
加拿大BCA研究公司的Dhaval Joshi表示，德银当前最大的风险就是来自美国的罚款，今年以来公司股价已经跌了一半，德银能否被救直接关系到欧洲其他问题银行能否被救。当前意大利伦齐政府在密切关注德国政府的一举一动，意大利的Monte Dei Pasche 银行今年几次发生过崩溃现象，情况比德银危机还严重，大家都希望德国能点头进行政府救助，但德国还是让不少投资者失望了。如今，伦齐政府还在想办法筹集50亿欧元现金进行注入式救助，但是德国政府一再警告意大利必须遵循欧盟监管条例，不允许意大利政府利用纳税人资金进行救助。
Dhaval Joshi认为，凭德银在欧盟的影响力，如果其发生雷曼式倒塌，很可能会让整个欧元区银行体系崩溃。目前至少有三大问题困扰着欧洲银行业，它们是负利率、今年1月生效的BRRD(银行复苏与处置指令)和不良贷款(NPLs)。负利率吞噬了银行利润，而BRRD具体规定了在欧洲银行发生金融危机需要帮助时，欧盟各国政府的应对措施和救助范围。比如说，BRRD规定，欧洲任何一家银行如果面临倒闭的风险，欧盟政府、欧洲央行和欧元系统会出手优先保护以下利益：银行中的储户，纳税人以及银行的支付系统。
BRRD也规定，在政府满足了以上最高级别的利益之后，政府没有义务去保护接下来的其他相关方的利益。这些其他相关方包括银行的债权人和股东。也就是说，欧盟政府和央行只有义务保护银行中储户的资金安全，保证银行的支付系统不受影响，但是没有义务保证银行债券和股票的价格不受影响。德国当时在BRRD上签字了，因为西班牙和意大利的银行业坏账率太高，德国不愿为其埋单，如今只能处于骑虎难下的局面。
所以，伦齐政府现在是最希望德国救助德银的人，如果德国“只许州官放火，不许百姓点灯”，那么也会加剧意大利脱欧风险。
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