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路段2026年上半年通行费（万元）同比变动通行量同比济青高速148,419.55+0.07%+22.63%京台高速相关路段85,457.89-10.26%+1.80%济南黄河二桥24,048.36+12.38%-G104国道泰曲段126.75-85.74%-湖北武荆高速56,613.53-1.61%-7.04%济菏高速61,226.17-2.70%+0.58%合计477,067.17-2.92%+6.38%

对比2025年年报，全年通行费收入103.00亿元（含税），同比+3.74%，当年增量主要由济菏高速2024年12月恢复双向通行（+152.68%）及菏宝高速并表贡献。进入2026年上半年，改扩建通车带来的补偿性增量消退，路网分流与收费到期因素开始主导通行费表现，板块增长引擎从"通车红利"切换为"存量运营"。

项目2026年上半年（万元）同比变动权益法核算的长期股权投资收益31,035.94-24.30%其中：威海银行13,756.62+16.89%粤高速A0-100.00%华能蒙电3,468.64新增债权投资利息收入18,392.43-8.20%投资收益合计52,044.69-18.55%

2025年全年投资收益18.63亿元、同比+32.86%的背景是出售粤高速A股权及福龙马股权形成的处置收益7.92亿元，以及计提东兴证券股权减值准备6.56亿元。半年报口径下，一次性处置收益退出叠加权益法基数缺失，投资收益的未来增长更依赖威海银行、华能蒙电及新增定增项目（深圳投控湾区发展、湖北芯擎科技）的业绩释放。

指标2026年上半年同比变动2025年度同比变动营业收入109.64亿元+2.10%239.25亿元-16.03%利润总额26.86亿元-3.51%54.01亿元+0.70%归母净利润15.78亿元-6.98%32.06亿元+0.30%扣非净利润15.72亿元-5.73%30.22亿元+3.71%经营活动现金流量净额35.53亿元-1.19%69.98亿元+2.30%

两期报表呈现相反的营收与利润组合：2025年营收大幅下降（路桥项目建造服务收入随改扩建通车而减少）而利润微增，2026年上半年营收恢复正增长（本期路桥项目建造服务收入增加）而利润转为下降。利润下滑的直接原因在于投资收益-18.55%与通行费收入-2.92%的叠加。

费用端是半年报少有的正向变量：管理费用3.47亿元，同比-9.87%（"推行降本增效，压降各类支出"）；财务费用7.79亿元，同比-6.33%（"压降贷款利率，利息支出减少"）；销售费用同比-1.23%。三项期间费用合计压降约0.87亿元，部分对冲了主业收入与投资收益的下滑。现金流方面，经营活动现金流量净额35.53亿元，同比-1.19%，与净利润变动方向一致但降幅更小；筹资活动现金流量净额由-13.45亿元转为+18.80亿元，管理层说明系本期借款增加，对应期末货币资金余额同比+125.91%（6月末部分贷款置换导致银行放款临时性增加）。

股东回报安排方面，2025年度每10股派发现金红利4.20元（含税），合计派发20.31亿元，2025年股利支付率63.34%；2026年公司发布新一轮股东回报规划，承诺2026-2030年每年现金分红不低于当年归母净利润的60%，并于8月启动不低于1亿元、不超过2亿元的股份回购（用于减少注册资本）。

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