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本周A股出现明显分化，创业板指、中小盘成长风格指数下跌超过10%，而大盘价值风格指数逆市上涨2.69%。市场波动率已升至今年3月美伊冲突以来高位，两融买入额占全A成交额比例降至年内最低8.65%。

券商披露研报指出，经过本周大幅调整，A股本轮回撤已接近历史上非杠杆行情的最大幅度。研报认为，只要TMT板块后续下跌空间控制在15%以内，就不会触发负向正反馈机制。目前AI相关细分板块最大回撤已接近30%，与2007年周期股、2021年核心资产见顶后的正常回撤幅度相当。

研报指出，虽然市场对AI通胀负反馈、未来扩产竞争及云厂商业绩表现存在担忧，但AI投资总量尚未放缓，基本面逆转信号并不充足，最可能出现交易结构调整完毕后的结构性反弹。

研报建议保持积极防御。能源价格低位逐步明确，煤炭电力构成较好绝对收益组合，石油石化板块迎来估值修复。半导体材料、设备仍是重要弹性资产，同时可左侧布局工业金属、工程机械、电网设备等方向。