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中财网讯：数据显示，5月空调产量1874万台，同比下降9.96%，销量1958万台，同比下降11.13%。其中内销1200万台，同比下滑15.04%，出口758万台，同比仅降4.16%，库存同比减少10.84%。

最新机构研报显示，尽管内需仍偏弱，但出货与动销增速差已转为负值，库存压力持续改善。618预热叠加部分区域天气因素影响下，全渠道零售量降幅较前四个月收窄5个百分点，终端价格虽同比下滑8%，但销量出现边际好转。研报认为，剔除基数效应后，内销两年复合增速仍维持温和区间，后续随着8月起基数走低，内销有望逐步筑底。

机构研报分析称，头部企业份额稳中有升。1-5月美的、格力内销出货份额分别提升1个百分点和持平，海尔、海信均有1个百分点增长。晶弘等子品牌持续贡献增量，线上格力系零售量份额同比提升2个百分点，显示龙头在弱需求环境中凭借品牌和渠道优势实现集中度提升。

在外销方面，基数走低叠加中东地缘局势阶段性缓和，出口降幅明显收窄。研报指出，新兴市场和北美虽仍有压力，但厄尔尼诺可能带动东南亚旺季需求，下半年外销基数整体回落，修复路径有望延续。龙头海外产能扩张和品类多元化进一步增强韧性。

中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是拐点信号已逐步清晰。当前白电估值处于历史低位，龙头含注销后股息率多在6%以上，稳增长属性与高股息结合，对资金吸引力显著增强。下半年内外销基数共振回落，成本约束竞争格局，龙头经营韧性将进一步显现，行业景气一阶拐点正在接近。

整体来看，空调数据虽短期仍有波动，但库存改善、份额集中和估值优势共同构筑了修复基础，龙头企业正处于蓄势阶段，值得重点关注