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海宁皮城主营皮革专业市场的开发、租赁和服务，公司近年经营持续承压的主因之一，是其租金收入的持续萎缩。物业租赁及管理占公司营收的六成以上，2025年该板块收入6.29亿元，同比下降3.76%。而在2023年和2024年，物业租赁及管理收入增速分别为-11.62%和3.5%。收入反复振荡的背后，既有终端消费需求不足导致皮革行业整体承压，电商渠道持续分流线下客流与商户等外部因素，也有公司主动调整的内部因素，如海宁皮城在2025年年报中称，外部市场及本部市场个别区块业态优化调整，部分区域租金减少。

此外，商铺及配套物业销售业务的波动更加剧烈，2024年，该业务收入仅0.80亿元，同比暴跌74.26%；2025年同比增长10.39%至8871.46万元。新业务方面，公司金融服务涵盖担保、融资租赁等类金融业务，为皮革产业链上下游商户提供融资支持，这也是近年公司为数不多持续增长的业务板块，不过在2025年，该业务严控业务风险致使部分业务收缩，其金融服务业务收入同比下降7.06%至1.99亿元。另外健康医疗服务收入不足7000万元，占营收不到7%。

在传统主业承压背景下，海宁皮城表示，此次交易预计将对公司本期和未来财务状况和经营成果产生积极影响，将增厚公司未来经营业绩。

不过也需要注意的是，今年一季度，海宁皮城继续营收、净利双降。截至一季度末，公司1年内到期有息债务规模为12.35亿元，占全部有息债务规模的55.86%，存在一定的集中偿债压力。若公司需提前偿还其他有息债务，将引起公司一定的短期偿付压力，较大幅的现金流出。(本文首发证券之星，作者|吴凡)