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金吾财讯|长江证券发布研报指，江南布衣(03306.HK)作为中国设计师品牌龙头企业，凭借强设计力、粉丝经济与多品牌矩阵构建护城河，FY2026H1实现营收33.8亿元（同比+7%），归母净利润6.7亿元（同比+12.5%），净利率同比提升0.8pct至20%。核心品牌JNBY、LESS等毛利率均改善1.7-2.0pct，线上收入同比+25%至7.5亿元。公司通过高粘性会员体系（34万+高客单会员贡献49亿元零售额）及逆势扩店（FY2026H1净增46家）驱动增长，中期派息每股0.52港元，分红比例37%。预计FY2026-FY2028年归母净利润为9.6/10.3/11.0亿元，对应PE 11/10/10X，假设75%分红比例下FY2026股息率达7.1%。风险包括终端消费波动及店效爬坡不及预期。