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今天大盘直接把4000点踩在脚下，上证收3990.24点，跌1.26%，深成指也同步跌1.24%，我看这就是资金用脚投票的结果。科创50微涨0.28%成了少数遮羞布，但掩盖不了整体情绪的冰点——成交量虽过万亿，却全是恐慌抛压和短线博弈资金在搅和，真正敢重仓的钱跑得比谁都快。

消息面利空明显压倒利好。我注意到市场流传的20条最新信息里，利空占了至少13条：美联储可能延长高利率周期、国内6月出口数据低于预期、部分高估值创新药企发布盈利预警、铜价回调引发有色板块连锁反应、地产链再传负面消息等。这些直接把股民预期打穿。利好虽然也有AI算力补贴细则落地、半导体进口替代专项资金加速拨付、CPO订单超预期等，但全被利空情绪淹没，资金根本不买账，一有反弹就砸。

概念排行把资金偏好暴露得清清楚楚。NPU、CPO概念、碳化硅、先进封装、半导体材料这些板块跌幅都控制在0.4%以内，里面瑞芯微涨8.28%、东微半导暴拉16.33%、华天科技直接拉涨停。我的判断是，聪明钱已经把战场从前期炒作的创新药、多肽药、有色铜彻底切换到硬科技制造端。昨天还大涨的CPU概念今天也歇菜了，说明热点轮动极快，情绪只认“卡脖子”最狠的环节。

从200天均线系统看，上证从1月高点一路阴跌，当前3990点其实已经接近中期均线密集区，但量能配合极差，说明多头信心严重不足。创业板指跌0.94%更惨，资金抱团取暖只剩半导体设备和先进封装两条线。我观察到北向资金今天又是净流出，叠加两市跌停家数明显增加，短线情绪已到极度脆弱状态。

短线我判断大盘还有探底过程，大概率在3900-3950区间反复磨底。消息面变化趋势是：利好政策会继续加码，但短期难改利空占优格局，除非看到出口数据或美联储表态明显转暖，否则资金仍以避险为主。热点会进一步收窄到半导体材料、先进封装、碳化硅设备这三条最细的赛道，个股上东微半导、华天科技、露笑科技、甬矽电子这类有业绩兑现预期的标的，更容易被资金反复炒作。

中线展望我相对乐观。只要大盘不再破3900点，半导体国产化这条主线就有望走出独立行情。当前股民情绪已经极度悲观，这往往是中线布局的较好窗口，只是需要极强的耐心，等真金白银的政策落地和外资重新回头。短期别急着抄底，控制仓位比什么都重要。