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截至4月22日，超过七成上市券商披露了2025年“成绩单”。其中，两融业务表现备受市场关注。

据悉，2025年A股市场整体升温，杠杆资金活跃。为加大新客户拓展力度，部分券商不惜打起“价格战”。

然而，上市券商年报数据显示两融业务“增量不增收”，一方面是融出资金规模大增，另一方面利息收入增幅明显弱于上述指标。

除价格战外，券商也在探索客群矩阵化运营，通过客户分类分层、创新业务模式等举措，构建差异化竞争力。