期市行情：化工品熬得出头日 贵金属重挫

　　今日(6月20日)大宗商品普遍上涨，化工品表现抢眼，贵金属重挫。涨幅方面，沥青涨4.1%、橡胶涨3.54%、PP涨3.28%、沪镍涨3.18%、塑料涨2.58%、PVC涨2.37%、PTA涨2.19%，甲醇、动力煤、白糖、菜粕、玻璃、棕榈、豆粕、沪铝涨幅均逾1%;跌幅方面，沪金跌1.03%、沪银跌0.93%。

　　风险事件助推 贵金属年内维持强势格局

　　虽然美联储官员为求加息，言论中不断表达出对美国经济增长的信心，但是事实上美国经济确实难让市场乐观起来。对美联储加息预期悲观以及对金银上涨乐观的市场预期，将是金银上涨重要的推动力。

　　6月7日世界银行发布的《全球经济展望》，已经将2016年经济增长预计由年初的2.9%下调到2.4%，甚至2017年和2018年经济增长也不容乐观。新兴经济体经济增长进一步放缓、发达经济体增长停滞不前、大宗商品价格持续低迷等问题正是目前世界经济的现状。

　　由于经济疲软，各国央行纷纷降息，资产收益降低，对金银本身就是直接利多。但是放水甚至是施行负利率并没有使各国经济有明显的改观，日元、欧元反而出现升值。更关键的是，现在各国央行手中的货币政策空间已经很小，如果央行放水甚至是负利率不能提振经济的话，那么经济增长无疑陷入泥潭，经济风险也将将进一步增大。另外，接下来诸如英国退欧、欧洲难民危机等风险事件，将使风险预期增加，从而推升金银。

　　PTA去产能之路漫长而曲折

　　“亏损的幅度在逐渐加大，但PTA企业会‘硬扛’到年底，毕竟多数企业还抱有幻想，认为产能大的企业会先减产，他们就可以获得喘息机会。”市场人士认为，从规模经济角度讲，逸盛、恒力等企业有较大的比较优势，而从利润结构看，在亏损边际附近，大产能亏损基数大，小产能反而能抵御寒冬。所以，综合来说，大厂和小厂在严重亏损格局下，谁都没有绝对优势，PTA去产能路途遥远。

　　对企业来讲，没利润的情况下，减产，只是时间问题。“如果下半年一些正在重组的PTA装置重启，那么小产能的PTA企业势必被迫关停。”上述业内人士说。

　　招商期货分析师杨靖认为，在大型装置复产之前，PTA行业上下游产能匹配度相对健康，现货生产有赚有亏。而一旦大型装置复产，一段时间内，PTA现货生产都将陷入亏损状态。届时，需要观察落后产能的退出情况。需要注意的是，可淘汰的小装置已经关停，目前在开的装置均有各自的优势，短期不容易退出市场。

　　不少企业坦言，随着生产亏损的持续以及社会库存的积累， PTA企业去产能化非常艰难。