黑色系维持强势 大宗商品多数上扬

　　今日(6月23日)大宗商品多数上涨，黑色系维持强势。截止中午收盘，涨幅方面，PVC涨2.44%、棉花涨2.21%、焦煤涨1.59%、螺纹涨1.47%、动力煤涨1.37%、铁矿涨1.31%、沥青涨1.3%、焦炭涨1.22%;跌幅方面，淀粉跌1.93%。

　　钢价短期震荡为主

　　钢市周二受期货盘面表现抗跌影响，现货价格指数跌幅同样较前期有所收敛，综合指数下跌0.28点，但长材相对领跌的情况未发生改变。

　　华泰长城期货有限公司番禺营业部吴海雄分析，现货市场，全国主要城市螺纹钢HRB400~20mm 均价跌幅收窄至6元/吨，西北以及东部个别地区下跌相对集中，热轧4.75mm均价跌幅收窄至6元/吨，东北西南地区下跌相对集中。原材料端，周二外矿指数企稳为主，但整体变动不明显，TSI指数微涨0.1美元。港口矿石报价相反呈现3元/湿吨微跌，以及国产矿、煤焦现货市场价格均进一步维稳，综合来看周二黑色产业链报价维稳为主，较前期相对缺乏波动。

　　基本面，6月上旬中钢协统计显示国内重点钢企日均产出为174.16万吨，环比5月下旬减产3万多吨，但仍然是年内的相对高位，在唐山限产的作用下，预计中旬的产出水平仍将有明显回落。此外上旬的库存水平1420万吨，环比增20多万吨，为今年3月以来最高的库存水平，显示库存压力逐渐在上游环节累积，亦是对后期判定钢企减产的一个支撑。

　　期货盘面，整体板块在基本面没有明显变动的背景下，呈现震荡为主，缺乏明显的方向性，且品种之间共振现象明显。周二夜盘以及前期日盘纷纷冲高，但在缺乏明显上涨支撑下进而纷纷回落。夜盘时段延续高开小幅高走行情，除焦煤主力收涨1.25%外，其余板块主力涨幅均在1个百分点以下。从钢矿主力持仓结构来看，整体变化亦不明显。

　　吴海雄认为，在目前缺乏基本面变化的情况下，短期行情偏向震荡为主，短线投资以日内交易为主，中期基本面利空作用犹在，空头观点暂不改变。

　　沥青中期上涨行情可期

　　现货市场总体呈现稳中有升态势。进入6月以来，上海石化、镇海炼化70号道路沥青出厂价均有小幅上调，齐鲁石化、辽河石化、北沥等炼厂也有调涨报价行为。而全国重交沥青的市场价也温和上涨，东北、华南、华东、西南地区的销售均价在过去一个月出现2%—3%的涨幅。此前石油沥青价格在一年半内跟随油价暴跌，基于现货市场逐步向好， 2月末3月初的石油沥青期货价格可能是未来数月的底部。

　　从基差也可以看出，目前市场情绪已经明显好转。在2月末市场最悲观的时候，沥青期货持续贴水现货100元/吨，而昨日沥青期货已经变为升水100元/吨。期货市场的价格发现功能意味着，今年9月至12月，沥青现货的价格可能有较大的涨幅。

　　季节性因素令市场看好沥青9月合约。根据“十三五”规划，我国高速公路通车里程需要完成4.6万公里，仅今年就需完成9615公里，这意味着需要消耗道路沥青700万—1200万吨。最近，南方十省市发生大范围强降雨天气，对公路建设施工产生不利影响。这意味着进入三、四季度，道路建设对沥青的需求可能高于往年水平。作为对应沥青消费传统旺季的1609合约，将被赋予较为充裕的炒作题材。

　　作为原油的下游产品，随着近年石化产业链金融属性增强，石油沥青价格与原油价格联动越发密切。夏季是美国汽油的消费高峰，美国原油库存连续五周下降，欧佩克国家产油量小幅下滑，都将使得原油价格在未来继续反弹。另外，英国退欧风险减小、美联储暂缓加息等因素，将有利于原油市场的风险偏好上行，从而支撑原油价格继续反弹。

　　从成本和消费端综合分析，三季度沥青价格有走强的动力。

　　偏低的库存支撑沥青走势。截至2016年5月末，东北地炼、华北地炼、山东地炼的总库存不足13万吨，处于过去3年的最低水平附近。尽管这只是全国整体库存的一部分，但仍具备一定的参考价值。从过去3—5年的供需数据分析，我国对石油沥青的表观消费量整体保持缓慢上升态势，平均每年的需求量增幅在5%左右。考虑到即将到来的旺季消费，预计全国的沥青库存消费比可能是比较低的。如果这一假设成立，那么三季度沥青期货的上涨是有逻辑支撑的。

　　综上所述，尽管沥青价格短期并未出现大幅走强之势，但市场的反弹只是时间问题，未来数月，沥青很可能出现较为亮眼的表现。

　　生存环境改善 棉花产业步入良性运行轨道

　　据记者了解，由于当前国产棉、国产纱价格基本由市场机制形成，可以较好地反映市场供求状况，有利于棉花产业链企业根据市场变化合理安排生产。更为重要的是，由于国产棉、国产纱价格已经和进口棉、进口纱接轨，品质也在不断提高，加上国储棉抛售价格的确定是随着市场灵活调整的，这使得内外棉花和棉纱的价差不断缩小，很多纺织企业与棉纱需求企业在采购原料时，从性价比角度考虑，更乐于选择国产棉和国产纱。此外，进口棉纱数量的减少还将直接带动国产棉、国产纱消费回暖。

　　记者与部分棉花贸易商、纺织企业采购人员交流时了解到，当前国内棉花产业发展正在进入良性运行轨道，从棉花种植、籽棉收购与加工，到最终的皮棉销售、棉纱及其下游产品的消费等均比较畅通。当前国内棉花市场去库存化比较顺利，纺织等下游行业需求持续向好，市场预期国内棉花产业将不断得到恢复。

　　不过，鲁证期货棉花分析师范中兴认为，由于今年我国棉花种植面积仍在下调，加上部分产区天气多变，新年度国内棉花供应缺口估计较大，这需要进口棉、国储棉来弥补，而在市场需求不断增长的情况下，国内棉花和棉纱价格预计将不断走高，如果下游行业不能很好地把原料价格上涨的压力消化掉，那么最终会对国内棉花产业形成不利影响。