市场：国债短期震荡 下行风险有限

　　业内人士表示：银行间市场资金面较上一交易日有所松弛，跨年中的7天期资金略显紧张，但程度仍要好于前一日，且隔夜资金供给仍旧充裕。

　　从公开市场操作来看，29日，央行连续第四个交易日推出超千亿规模的逆回购操作，并继续实现单日资金净投放600亿元。考虑到跨年中仅剩一个交易日，在央行维持流动性净投放姿态的背景下，资金面平稳跨季基本无虞。在现券交投方面，虽然部分机构存在获利了结需求，但在经济基本面下行和宽松政策松动预期下，短期债市预计也不会上演大幅调整。

　　下行风险有限

　　尽管季末前债券市场未能延续升势，并有机构获利了结，但考虑到流动性平稳、经济再现下行压力，同时货币政策宽松预期有所抬头等因素，市场对后续债券市场表现仍抱有一定的期待。

　　国信证券日前发表观点指出，短期内资金面预期稳定，近期流动性出现异动的可能性较小。综合考虑到一级市场发行情况等因素，近两个交易日现券收益率和国债期货的调整主要以获利了结为主，并不是变盘的开始。

　　中银国际证券亦表示，综合交易盘在利率债上的仓位水平，以及短期内资本回报率难有大幅回升来看，商业银行资产负债部门大概率仍将进一步加大债券资产配置的比例，利率债收益率预计中期具备进一步下行的空间。

　　国债期货方面，国都期货研究员指出，由英国脱欧引发的避险情绪虽有所缓解，但退欧的后续影响不会在几个交易日内全部消退，债券作为安全资产仍具有配置价值。从高频数据来看，国内基本面在6月难有起色，在流动性扰动消散后，债市走势重回基本面的指引，国债期货或仍有上行空间。方正中期认为，风险情绪的改善对国债期货走势构成打压，但市场总体格局并未发生变化，短时间内期债有望维持在目前水平附近展开强势震荡。