库存连续增加反映需求疲软 螺纹短期反弹对待

　　昨日螺纹主力1701冲高回落收小阳，开盘2311点，最高2353点，最低2309点，收盘2316点，较上日涨7点，涨幅0.3%，成交503.3万手，较上一交易日增加15.4万手，总持仓294.5万手，较上一交易日减少5.5万手。铁矿石主力1701冲高回落收小阴，开盘413.5点，盘中最高419.5点，最低408点，收盘411.5点，较上日收盘价跌2点，跌幅0.48%。成交量149.2万手，较上一交易日增加26万手;总持仓159.4万手，减少1.7万手。

　　昨日夜盘螺纹主力低开震荡收2313点，跌3点。铁矿主力夜盘低开震荡收410.5点，跌1点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2360元/吨，涨50元/吨;唐山钢坯(Q235)价格为2140元/吨，跌30元/吨。

　　　　宏观及供需分析

　　据发改委，1-8月，全国煤炭产量21.8亿吨，同比下降10.2%，铁路煤炭发运12.1亿吨，同比下降10.4%。进口1.56亿吨，增长 12.4%。8月末，煤炭企业存煤1.25亿吨，同比下降9%，全国重点电厂存煤4993万吨，可用13天。全球最大的两个铁矿石出口国澳洲和巴西将分别在2020年底前增加约1亿吨铁矿石供应，这将加剧全球供应过剩的局面，并导致铁矿石价格下滑，迫使一些矿企减产。

　　　　总体评述

　　截止9月23日当周，螺纹社会库存继续增加;全国高炉开工率小幅下降;唐山高炉开工率持平;钢厂亏损已经达到100元左右。近期备受关注的汽车限运新政使得运输成本大幅提高，短期对黑色系品种提供成本支撑，长期仍需观察实施效果;国庆节前终端消费商有补库需求但补库力度不宜乐观，目前现货商较为谨慎。钢厂由前期盈利快速转为亏损，将打击钢厂生产积极性，后期开工率有望继续下降，从而抑制炉料价格。长期来看，频繁的限产和环保督查的炒作影响逐渐钝化，只有实质性减产才能对螺纹钢有支撑。库存连续增加反映需求疲软，旺季不旺已成事实。临近年底，警惕政策层面再出限产狠招，螺纹震荡加剧，区间震荡为主。短期维持反弹思路。

　　　　操作建议

　　螺纹：短期反弹对待，高度有限。

　　铁矿：短期反弹对待，高度有限。