中长期发展利好镍价 短期镍价存在回调风险

　　镍价在过年期间不断上涨是有原因的，主要还是和菲律宾的矿业审查和印尼镍矿政策引起。

　　在国内长假期间，菲律宾政府关停23座矿场，其中大部分为镍矿，产量占总产量一半左右，这是全球镍价大幅上涨的主要原因，但另一出口国印尼称将放松镍矿出口。后续需要关注两国政策面的变化对全球镍矿供给的影响，从目前此消彼长的情况分析，供给仍处于偏紧状态，但菲律宾的政策也有灵活性，即镍矿如果通过审查仍可以增加出口。

　　受菲律宾镍矿供应下降影响，国内镍矿港口库存持续下降，截至2月17日为1155万吨，处于历史低点，但镍矿价格较1月下旬小幅回落。镍库存方面，上期所镍库存仍缓慢下滑，当前较去年年底下降约6000吨，但同期LME镍库存增加1.2万吨。从库存变化可以看出，镍矿供应偏紧仍是支撑镍价的主要因素，但镍需求并未对镍价形成有效支持。

　　美元回升势头不会改变

　　今年美国1月经济数据好坏参半，市场对美国3月前加息的预期降低。但上周耶伦讲话再度提振美元，市场焦点转到美联储将加息1次以上，而不是今年6月后才加息。从技术形态上看，美元指数已经突破去年年底以来的下降通道。与其他主要经济体相比，美国经济复苏势头是较为稳定的，美元整体偏强的格局较难改变。在美元触底反弹的背景下，大宗商品反弹仍会受到一定的抑制。

　　上行缺乏新增资金配合

　　最近，沪镍价格上涨，但持仓量持续下降，显示资金逢反弹离场意愿较强。目前，经历两周的上涨后，沪镍价格接近去年11月末的92000—95000元/吨强阻力带，在缺乏新增资金配合的情况下，技术上有调整的需求。

　　综合以上分析，我们认为镍价中长期走势偏乐观，但短期利好集中释放后，面临调整的风险，追涨已不宜。