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板块2026年上半年营收占比同比毛利率毛利率同比变动特种装备制造业18.20亿元60.06%+54.01%15.33%下降0.71个百分点非金属矿物制品业（超硬材料）10.65亿元35.16%+30.05%26.33%提升1.33个百分点汽车制造业（专用车及零部件）1.45亿元4.78%-24.73%0.39%下降1.42个百分点

对照2025年全年（特种装备72.69亿元、占78.39%、同比+203.72%；超硬材料16.16亿元、占17.42%、同比-8.39%；汽车制造3.89亿元、占4.19%、同比-5.65%），两个信号值得关注：

• 增长引擎仍由特种装备单极驱动，2026年上半年特种装备收入同比+54.01%，占总收入比重升至60.06%（上年同期为53.87%）。
• 超硬材料板块出现边际拐点：2025年全年收入-8.39%的收缩态势在2026年上半年转为+30.05%，管理层将其归因于"工业金刚石传统应用领域需求趋于稳定，产品价格逐步回升；培育钻石市场认可度不断提高，价格持续回暖"。毛利率26.33%为三大板块最高，且同比提升1.33个百分点，是上半年唯一毛利率改善的板块。

汽车制造业板块则持续收缩，2026年上半年收入-24.73%，毛利率仅0.39%，其中汽车零部件毛利率为-1.66%。管理层明确"逐步退出盈利能力弱的业务"，红宇专汽与北方滨海两类资产均处于结构调整期。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动营业收入30.30亿元21.93亿元+38.15%归属于上市公司股东的净利润0.37亿元-0.41亿元+191.36%扣非归母净利润0.40亿元-0.40亿元+199.38%经营活动现金流量净额-5.58亿元-11.93亿元+53.24%研发投入2.19亿元2.11亿元+3.89%基本每股收益0.0267元-0.0292元+191.44%

盈利质量层面有三组数据需要并列观察：

• 归母净利润由上年同期的-0.41亿元转为+0.37亿元，扣非口径同样转正，表明盈利修复并非依赖非经常性损益；
• 经营现金流净额仍为-5.58亿元，但同比改善53.24%，管理层归因于"本期销售回款同比增加"。资产负债表与之印证：应收账款占总资产比例由2025年末的18.97%降至2026年6月末的10.07%，绝对值由36.41亿元降至18.66亿元；
• 存货占总资产比例由2025年末的12.38%升至2026年6月末的19.97%，绝对值由23.76亿元增至37.02亿元；同期合同负债由13.43亿元降至10.33亿元。存货攀升叠加预收款下降，意味着上半年形成大量产成品备货、尚未转化为交付确认的收入，下半年交付兑现节奏是观察重点。

子公司盈利结构显示利润来源高度集中：2026年上半年仅中南钻石实现净利润1.70亿元，特种装备子公司中北方红阳-0.17亿元、北方滨海-0.42亿元、北方向东-0.27亿元、北方红宇-0.06亿元，银河动力-0.18亿元。对照2025年全年北方红阳盈利0.66亿元、江机特种盈利0.17亿元，特种装备子公司的上半年亏损具有季节性特征，但北方滨海（2025年全年-0.30亿元）、北方向东（-0.31亿元）、银河动力（-0.27亿元）的亏损已持续至2026年上半年。

成本与减值方面：2026年上半年资产减值-0.07亿元（计提存货跌价准备增加），较2025年全年的-1.35亿元明显收窄；财务费用为-0.26亿元，同比+41.96%，管理层说明系"本期收到财政贴息"。

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