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三大股指昨天总体以震荡为主，量能再次出现大幅缩量的场面，量能直接干到了2w亿附近，人气上不来就是这个结果，除了缩量，题材还走了极端，科技股倒下，非科技终于抬起头了，除了客观存在的因素，比如套牢盘躺平，流动性减弱，比如资金切换到低位做防御等，也有主观上的因素。

下周一长鑫即将和大家见面，从前边的申购到中签的情况来看，争议一直没有中断，好端端的市场突然多了个几w亿的新成员，说没有影响是不可能的，估计很多人都低估了长鑫的影响力，所以干脆就等靴子落地以后看看市场的反馈再做决定，这也就是为什么临近长鑫上市之前科技却萎靡不振的主要原因。

题材看，老登的一天电、有色、化工、药，甚至光伏都来了，其实这一波老登的回暖并非逻辑驱动，本质原因还是位置够低，科技里出来的资金又没有更好的去处，那就先保证安全再说，当然，昨天拉完以后问题也暴露的很明显，因为拉的方向比较多，而本身市场就是大幅缩量，所以问题就来了，今日的承接怎么办？消息面上，国家电网公示 2026 年第三批特高压、输变电设备招标候选名单，本年度前三批特高压采购总金额已超越 2025 全年总量。国内主网架加速建设持续拉动高压设备需求，行业景气度维持高位。昨天涨幅榜今日肯定会有掉队的，至于是谁，那就交给老天来安排吧，所以即便是考虑低位老登，依然要注意节奏，追高也同样有被揍的风险，重点看电和药。

大科技刚喘了口气，就继续被揍，这两天即便在拉升的时候也明确表态了，特别是高位科技股，拉起来也是离场机会，不要指望二波，国产算力也同样跟着调整，但是相比半导体为首的大科技，我觉得算力后边还有机会。

短期来看，市场仍将维持缩量震荡、结构性轮动的格局，中期维度，政策托底 经济基本面企稳 后续配套利好储备充足，资本市场向好的大方向没有改变，操作上不宜追高短线热点，重点两条主线：一是电力、油气、有色等低估值顺周期防御板块；二是半导体、AI算力经过充分回调、业绩能够兑现的细分龙头，等待超跌后的修复机会。本轮调整属于技术性回调而非趋势反转，管理层及时出手稳定预期，市场正在回归理性定价的正确轨道，接下来以震荡筑底、分批布局为主，耐心等待量能放大与更多政策催化落地。