中国盐业集团(以下简称“中盐集团”)再推核心资产证券化。

近日，中国盐业股份有限公司(以下简称“中盐股份”)的沪市主板IPO申请获得受理，公司拟募资16.02亿元，主要用于产能扩建等。

作为我国唯一的央企盐业务综合运营平台，中盐股份拥有丰富优质的国内盐矿资源，食用盐、工业盐及盐产品的产销量连续多年位居全国第一。

(资料图片仅供参考)

长江商报记者注意到，长期以来，中盐股份与中盐集团下属企业等关联方存在大量的采购、销售交易。2022年至2025年上半年，中盐股份的关联销售、关联采购金额合计分别达到53.61亿元、25.88亿元。

近几年来，由于盐产品市场价格总体呈现下滑趋势，中盐股份盈利能力亦出现波动。

IPO之前，中盐股份保持稳定的分红频率。2022年至2024年，中盐股份连续三年实施现金分红，累计派现4.2亿元。

中盐集团核心主业平台谋求IPO

资料显示，中盐股份由央企中盐集团联合七家地方省级盐业公司于2013年发起设立，但其业务前身最早可追溯至1950年2月成立的中国盐业公司，迄今已有70余年的发展历史。

2018年，中盐股份启动混改，中盐集团将盐化工等业务剥离划转出中盐股份，将盐产品业务纳入中盐股份，资产划转后中盐股份作为中盐集团盐产品业务综合运营平台，同时引进部分投资者。

2025年12月30日，上交所正式受理了中盐股份的沪市主板IPO申请。元旦过后，1月5日，中国证券业协会官网发布“2026年第一批首发企业现场检查抽查名单”，中盐股份被抽中现场检查。

按照计划，此次中盐股份拟公开发行新股不低于4.09亿股且不超过6.48亿股，募集资金总额不超过16.02亿元，主要投入到盐产品产能扩张、产线升级，以进一步增强公司食盐保供能力，促进技术创新与产品升级，优化产品矩阵。

此外，作为中盐集团的核心主业平台，中盐股份本次发行上市同时也是其深化国有企业改革，落实提高央企控股上市公司质量要求的关键一步。

本次发行前，中盐集团直接持有公司62.49%股份，假设按本次15%发行规模上限测算，本次发行后中盐集团仍持有公司53.12%股份，仍为公司控股股东、实控人。除中盐集团之外，广东盐业、国新基金分别持有公司6.98%、5.26%的股份。

长江商报记者注意到，由于中盐股份是中盐集团的盐业务运营管理平台，中盐集团的盐化工业务主体等企业需要采购中盐股份的盐产品作为原材料，同时中盐股份与关联方中的各地食盐批发企业合作销售食用盐，因此公司在上下游均存在大量的关联交易。

招股书显示，2022年至2025年上半年，中盐股份向关联方销售商品、提供服务的金额分别为16.37亿元、16.48亿元、14.62亿元、6.14亿元，合计达到53.61亿元，占各期营业收入的比例分别为20.72%、21.43%、20.75%、19.64%。

同期，中盐股份向关联方采购商品、服务的金额分别为10.24亿元、11.38亿元、2.94亿元、1.32亿元，合计25.88亿元，占各期营业成本的比例分别为19.68%、21.50%、6.14%、6.07%，主要系向中盐集团及其控制的企业采购煤炭、卤水净化材料、食盐添加剂等能源及原材料。

盐价波动毛利率下降至30.38%

作为我国唯一的央企盐业务综合运营平台，中盐股份的主营业务为食用盐、工业盐及其他用盐等各类盐产品和盐相关产品的研发、生产与销售，是我国盐行业的龙头企业、全国食盐保供的国家队和主力军。

目前，中盐股份拥有丰富优质的国内盐矿资源，其中包括22项采矿权及1项探矿权，覆盖华东、华中、华北、西南、西北等全国主要区域，系国内唯一的采卤制盐基地全国布局的盐业企业。

中盐股份的食用盐、工业盐及盐产品的产销量连续多年位居全国第一。2022年至2025年上半年，中盐股份18家控股采卤制盐子公司采卤制盐的产量分别为1324.99万吨、1427.77万吨、1398.95万吨、743.57万吨，合并口径销量分别为1357.05万吨、1500.22万吨、1416.71万吨、760.41万吨。

不过，近年来盐产品价格受宏观经济环境、产业政策、国内外市场供需、行业竞争等多方面因素影响波动较大。

各报告期内，盐产品市场价格总体呈现下滑趋势，中盐股份食用盐销售均价由933.69元/吨下降至688.24元/吨，工业盐销售均价由360.73元/吨下降至244.96元/吨。

受此影响，2022年至2025年上半年，中盐股份分别实现营业收入78.86亿元、76.91亿元、70.44亿元、31.25亿元，归属于母公司股东的净利润(简称“归母净利润”)4.56亿元、4.46亿元、4.23亿元、1.15亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润(简称“扣非净利润”)3.91亿元、3.6亿元、2.88亿元、1.1亿元，综合毛利率分别为34.00%、31.19%、32.06%、30.38%。

其他同行也是如此。其中，2023年和2024年，包括()、()、()、浙盐股份等在内的盐业上市公司营业收入同比均为负增长，扣非净利润整体亦出现下滑。

各报告期内，中盐股份经营活动产生的现金流量净额分别为-3.67亿元、48.73亿元、9.36亿元、3.42亿元。

此外，截至各报告期末，中盐股份的存货账面价值分别为8.26亿元、7.66亿元、6.91亿元、6.73亿元，占流动资产的比重分别为8.98%、9.68%、9.21%、9.18%；应收账款账面价值分别为8.56亿元、8.71亿元、7.21亿元、9.91亿元，占流动资产的比例分别为9.31%、11.00%、9.62%、13.52%。存货及应收账款规模较大，给公司的流动性造成一定压力。

截至2025年6月末，中盐股份资产总额154.88亿元。公司73.29亿元流动资产中，货币资金规模就达到30.06亿元，占比41.03%。负债方面，期末公司负债总额31.8亿元，合并口径资产负债率20.54%，其中流动负债25.96亿元，且以应付类款项为主。

值得关注的是，中盐股份分红频率较高。2022年至2024年，公司现金分红金额分别为1.05亿元、1.36亿元、1.79亿元，合计4.2亿元，占同期归母净利润的比例约为31.7%。