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今天大盘直接用行动告诉所有人，预期已经彻底崩了。

上证跌2.06%、深证成指重挫3.48%、科创50和创业板指也分别跌去3.42%和3.10%，成交量虽没放巨量，但资金净流出速度明显加快。盘面最直观的感受就是，只要跟科技、半导体、消费电子相关的板块，几乎全线被锤。折叠屏跌8.4%，5.5G概念跌近8%，军工电子、先进封装、NPU这些前期热门全被血洗。资金在用最简单粗暴的方式投票：高估值故事股，先跑为敬。

我观察到，真正能稍微稳住阵脚的只剩医药相关。零售药店概念今天居然微涨0.34%，创新药、CRO概念虽然也收绿，但跌幅远小于大盘，里面万邦医药、亚虹医药、益诺思这些个股还逆势大涨。很明显，部分资金在高切低，从讲故事的科技股撤出来，躲进有政策预期、有真实业绩的医药板块。这不是什么风格切换的信号，而是典型的避险行为——市场情绪已经脆弱到经不起任何风吹草动。

利空消息今天明显占上风。外围市场波动传导、部分高频经济数据不及预期、叠加前期连续反弹后获利盘集中兑现，形成了共振。尤其是那些前期被爆炒的硬科技概念，业绩兑现遥遥无期，资金一旦踩踏就停不下来。我看到北向资金今天也是净流出为主，机构调仓迹象明显，把仓位往低估值、破净、医药这些相对安全的区域挪。长期破净概念今天小涨0.19%，苏州银行、宁波银行等低市盈率银行股逆势上涨，就是资金避险预期的直接体现。

情绪面上，股民已经从上周的乐观转为明显的焦虑。连续两周的反弹把很多人的仓位又拉高了，结果今天一巴掌打下来，割肉声此起彼伏。预期差被迅速拉满，大家现在最担心的是，这波调整会不会演变成新一轮中级调整。

短线看，我判断市场还有惯性下探，但空间已经不大。连续大跌后，政策端肯定会有所动作，医药创新药相关的支持措施大概率会加速落地，这会成为接下来最重要的观察点。热点大概率继续围绕医药、创新药、CRO以及低估值破净股轮动，万邦医药、益丰药房、九芝堂这类有实际催化剂的个股，可能还会有反复表现机会。但整体反弹力度不会太强，属于弱反弹、结构性行情，追高风险很大。

中线展望，我依然维持相对乐观的态度。这轮调整本质上是获利盘清洗和风格再平衡，只要医药政策真正兑现，叠加低估值板块的估值修复，市场是有条件重回震荡上行通道的。只是短期情绪修复需要时间，别急着抄底那些已经跌麻木的科技股，先看着医药和银行这两个相对坚挺的板块，等指数企稳再做打算。

现在这个位置，活下来比赚快钱重要得多。