核心观点：震荡调整 先从需求端来看，现阶段仍处于终端消费淡季，加上现阶段家庭消费性价比更高的猪肉以及果蔬的替代，7月以来电商消费持续下滑，并远低于去年同期水平。在冷库蛋上，今年虽然中秋提前，但贸易商做冷库蛋的进度远低于去年同期，这主要是基于现阶段采购成本较高以及担忧后期价格不及预期，因此终端需求的走弱加上中下游企业备货的谨慎，导致7月市场鲜蛋走货量呈现环比下降趋势，期现价格在7月下旬出现阶段性回调。

因7月中下旬现货价格出现持续回调，养殖端惜淘情绪减弱，从出栏量环比增加以及淘鸡价格回调可以看出出栏节奏有所加快，这主要是基于全程养殖成本及利润的考虑，但毕竟需求旺季即将到来，这段时间淘的产蛋鸡主要是老鸡以及产能性能下降的弱鸡，因此出栏日龄呈现持续上涨的趋势。当前淘鸡价格还处在历史同期高位，淘鸡的空间还相对较大。

中长期来看，因担忧明年产能过剩产生较大亏损，7月以来市场补栏情绪有所减弱，但整体仍维持高位，在新增产能环比增加下，下半年供应整体呈现环比增加趋势。 期货方面，2608合约即将进入交割月，盘面升水空间较小，旺季升水风险较低，同时也反映市场对旺季高价并不过度乐观。因升水空间较小，若按现阶段2608合约价格，贸易商以现阶段去囤冷库蛋，并没有较多的利润，因此今年旺季冷库蛋的库存水平或在较低位置，对9月供应冲击压力或小于往年同期，不宜因2609合约是节后合约以及新产能增加过度低估，可关注整数关口支撑位，预期8月仍有一定反弹空间。至于四季度的合约需要看中秋节后淘鸡情况，但基于产能恢复情况下，不宜高估。

(资料图片)

合约月差：中性 现阶段合约间价差影响因素较多，观望为宜

主力合约：震荡调整 需求不及预期，市场库存累计，

供给： 中性 7月新增产能环比增加，但7月中下旬淘鸡节奏有所加快

淘鸡：偏多 现货价格回调，延养情绪减弱

需求面：偏空 终端消费虽处于淡季，但中下游企业备货谨慎，市场走货环比减少

库存：偏空 市场走货变慢，生产及流通库存低位反弹

养殖利润：偏空 养殖利润整体维持高位，加上需求旺季到来，淘鸡节奏整体低于去年同期

鸡苗：中性 市场对中长期看涨情绪减弱，鸡苗补栏节奏有所放缓

基差：偏多主力合约由升水变贴水，估值略低