需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，景气回落让国内化工企业在2022年盈利普遍承压，A股煤化工龙头华鲁恒升，营收创新高但净利有所下滑。

昨日晚间，华鲁恒升（600426.SH）发布2022年度报告，公司实现营业收入302.45亿元，同比增长13.09%；归母净利润 62.89 亿元，同比下降13.50%。

新建产能投放，华鲁恒升营收创历史新高。公司相关负责人表示，2023年，公司仍有新建项目陆续投产，其中年产30万吨碳酸甲乙酯（EMC）装置已进入安装调试阶段，预计将于近日正式投产。

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作为多业联产的新型化工企业，华鲁恒升的主要产品涵盖了新能源新材料相关产品、有机胺、肥料、醋酸及衍生品等。

受国际经济形势、市场供需等多种因素影响，化工行业景气度由年初的高位持续下行，下半年进入探底运行阶段，部分化工产品价格出现较大调整，加之能源价格波动，导致企业盈利空间受到压缩。

财务数据显示，在华鲁恒升的主要产品中，除肥料产品毛利大幅增长外，其他产品毛利水平或与去年基本持平、或有不同程度的滑坡。

以醋酸类产品为例，由于行业整体处于供给过剩状态，华鲁恒升醋酸及衍生品虽仍保持了30.97%的毛利率，但较2021年度大幅下滑22.6个百分点，公司2022年度28.94%的综合毛利水平也比2021年度整体下滑了6.55个百分点。

行业不景气，华鲁恒升的研发脚步并未放缓。2022年度，公司成功研发了电子级的碳酸甲乙酯和碳酸二乙酯产品、酰胺及尼龙新材料项目20万吨、尼龙6装置也顺利建成投产，高端溶剂、尼龙66高端新材料等项目如期推进。

新建产能的投放，公司收入端得以提升并创历史新高，华鲁恒升仍有多个在建项目投产在即。

公司年产30万吨碳酸甲乙酯（EMC）装置目前已进入安装调试阶段，预计将于近日正式投产，该项目投产后，华鲁恒升DMC和EMC产能将成为国内首位。

华鲁恒升的EMC装置以公司煤制乙二醇法制备的低成本DMC为原料，进而为EMC产品带来更大成本优势，同时EMC产品的下游客户与现有的DMC客户有所重合，客户资源方面公司也已有一定基础。

同时，公司位于江陵马家寨境内的新能源新材料产业基地一期项目也正处于设备安装高峰，初步预计将于今年6月投入生产。

此外，公司还计划在荆州江陵新能源新材料产业基地继续启动新一批高端化工项目，包括：年产20万吨BDO、16万吨NMP及3万吨PBAT生物可降解材料一体化项目，10万吨/年醋酐项目，蜜胺树脂单体材料项目,蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目。

公司方面预计，考虑生产经营状况、预期市场环境变化、新项目在建、投产情况等因素，2023年全年销售收入有望达到330亿元，如这一目标顺利实现，公司营收规模将再度创下新高。

有分析人士表示，在我国“双碳”政策的大背景下，化工行业的产能扩张趋缓，华鲁恒升通过纵向和横向扩张产能，给传统的周期性企业注入了成长属性，未来有望打开长期成长的空间。