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临近4月下旬,上市银行将密集披露2023年一季报。今年以来,银行业信贷投放再创历史新高、贷款定价也面临空前压力,1Q23营收及盈利预测如何展望?后续哪些关键要素有望边际改善?我们将结合定量测算进行初步分析:?量:银行信贷投放“开门红“,重点领域增长强劲,规模扩张提速银行业规模扩张提速,“开门红“信贷投放强劲。开年以来,银行体系保持了较高的信贷投放强度,1Q新增人民币贷款10.6万亿,同比多增2.27万亿,增幅创历史同期新高。一季度末,金融机构人民币贷款增速为11.8％,较2022年末的11.1％提高0.7pct;人民币各项存款增速为12.7％,较去年末的11.3％提高1.4pct。分机构看,2月末大型银行、股份制银行、城商行和农村金融机构总资产增速分别为13.6％、7.5％、11.9％、9.7％,较上年末分别提升0.2pct、0.8pct、1.2pct、0.1pct。银行业规模扩张进一步呈现提速迹象,其中大型银行、城商行银行延续了4Q22以来的提速特征。较快的生息资产扩张速度有助于部分对冲净息差收窄压力。

信贷结构“对公强、零售弱、票据负“,中长期>短期。新增信贷结构上,23Q1对公(不含票据)、零售和票据贷款分别增加9.9万亿、1.7万亿、-0.98万亿;对公(不含票据)、零售贷款较上年同期分别多增3.7万亿、0.45万亿,票据较上年同期少增1.8万亿。其中:①从对公贷款来看,增量主要来自政策性开放性金融工具配套融资、制造业中长期贷款等领域,同时,在保交楼专项借款等政策定向支持下,房地产贷款投放有所改善。总体看,基建、制造业、房地产为信用扩张的主要力量,预估占新增对公贷款的7～8成,但重点项目贷款预估定价偏低。

②从零售贷款来看,高定价零售贷款投放相对缓慢,23Q1,居民短贷、中长期贷款分别增长0.8万亿、0.9万亿。其中,居民短贷同比多增0.6万亿,居民中长贷同比少增0.1万亿。按揭贷款增长受住房销售好转、早偿等因素影响,季度环比增长有所改善,但同比仍为少增。进入2Q,零售贷款投放有望进一步改善,一方面,伴随宏观经济景气度提升,居民收入、就业改善,消费有望呈现较好恢复势头,消费贷、信用卡等投放强度预计较1Q提升;另一方面,当前零售信贷的价格体系整体下移较大,有助于提振居民贷款需求。

③从票据融资来看,低定价票据贴现规模明显压降,表内外(承兑+贴现)规模下降0.5万亿,较年初降幅达到3.3％。

2022年末,上市银行生息资产增速为11.3％,结合银行业1Q23信贷开门红情况看,预估上市银行1Q生息资产增速11.9％,扩表强度稳中有升。进一步考虑大行信贷“头雁“作用,预估国有行扩表速度相对更快,生息资产增速可能达到13.8％,较2022年末提升0.6pct;股份行生息资产增速预估为7.3％,较上年末提升0.3pct。