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工业母机迎三因素共振,关注中高端整机及核心部件自主可控方向:机床行业新一轮更新周期及制造业复苏有望与自主可控大浪潮形成共振。国内机床行业竞争格局正重塑,百花齐放激发活力,市场化竞争及对品质要求的提升,倒逼机床企业加大研发投入并优胜劣汰,企业参与市场竞争的活力得到调动。整机端建议重点关注海天精工、纽威数控、科德数控、创世纪、国盛智科等。

另一方面,国内产业升级推动中高端机床需求,而核心部件亟待实现自主可控。

来自航空航天等行业对中高端机床的需求或将进一步推动关键技术自主化和进口替代的步伐。建议重点关注国产中高档数控系统龙头华中数控,编码器及光栅尺国产化领先企业奥普光电。

变频器竞争格局优,关注出口及流程工业布局有先发优势的企业:变频器行业竞争格局相对稳定,国产品牌在细分市场一体机解决方案已形成各自优势领域,与竞争白热化的伺服行业形成鲜明对比。变频器市场一方面由流程工业的安全可控推动国产化提升,另一方面部分企业前期的海外渠道布局渐进收获期,有效对冲了国内市场表现相对疲软的风险。重点推荐在流程工业领域高歌猛进的汇川技术,关注海外渠道优势明显的英威腾、伟创电气。此外,工控行业正面临着需求快速修复及智造升级进口替代带来的机遇期,重点推荐在控制层小型PLC具备较宽护城河的信捷电气,建议关注雷赛智能、禾川科技等。

投资建议:国内制造业正处于新一轮景气回升的过程,转型升级及机器替人预计将给高端装备行业带来广阔市场空间,维持行业推荐评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化、机器人、检测检验、工程机械等等细分行业。

风险提示:宏观经济景气度不及预期;国内固定资产投资不及预期;重点行业政策实施不及预期;公司推进相关事项存在不确定。