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维持“增持“评级。公司23Q1业绩超市场预期,离焦镜延续高增态势,传统业务增长超预期显示配镜需求快速恢复,费用率下降带动净利率提升,小幅上调2023-2024年、新增2025年EPS预测值至1.26(+0.12)/1.45(+0.05)/1.64元,维持目标价76.50元,维持“增持“评级。

事件:23Q1业绩表现超预期。公司发布一季报,23Q1公司实现营收1.72亿元(yoy+26.0％),归母净利润0.35亿元(yoy+58.5％),扣非归母净利润0.30亿元(yoy+75.8％),业绩表现超市场预期。

离焦镜延续高增态势,传统业务增长超预期。公司23Q1营收增长超市场预期,1)离焦镜延续高增态势,23Q1取得收入2,757万元(yoy+80％),公司零售版离焦镜在产品矩阵丰富度、价格带覆盖、交付能力方面形成对外资产品的错位竞争,同时针对医疗渠道的开拓也在稳步推进;2)传统业务增长超预期,23Q1取得收入1.44亿元(yoy+19％),显示开学配镜等需求疫后快速恢复,终端动销良好。

毛利率提升、管理费用率下降带动净利率同比上升。公司23Q1毛利率为56.1％(yoy+2pcts),毛利率提升与高毛利的离焦镜销售占比提升和传统业务毛利率改善有关。销售费用率同比小幅增长1pct至19.3％;管理费用率下降6pcts至10.1％,带动公司净利率同比上升4.2pct至22.09％,归母净利润增长超市场预期。

风险提示:离焦镜产品临床数据不及预期;外资竞争对手发起价格战