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港股迎来久违的价涨量升行情。恒生指数上升420点或2.2%，收报19,828点。恒生科指上升3.6%，收报4,198点。大市成交金额增加至1,214多亿港元，中泰国际认为，升势获成交配合，显示买盘积极。尽管港股通录得72.65亿港元的净流出，但近期港股通以炒作指数ETF为主，单天总净流量的变化对后市缺乏启示。

隔晚美联储如期暂缓加息，但向市场释放更高终端利率的信号。不过，本轮加息周期近尾声，10年期债息亦很难再突破前期高点，因此利率对估值的压抑会愈来愈少。中国5月的消费、投资及工业生产等宏观数据均差于市场预期，但在政策预期的支撑下，市场完全无视疲弱的经济数据。从央行下调逆回购利率，到昨日宣布下调MLF利率10个基点的举措，说明新一轮稳增长政策已展开序幕。

商务部指出将推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施。政策预期决定了港股短期的方向，但港股的上行高度及其持续性则取决于政策的强度。美国国务卿布林肯即将访华，有助纾缓中美的紧张关系，利好外资持股占比较多的互联网及消费股的反弹。

由于美股近期的风险溢价处于历史底部，而港股则受到政策面及低估值的双重利好，此消彼长下，港股可能会获海外资金重新关注。然而，仍强调港股的上行高度取决于政策的强度。

人民币已回到2022年10月的水平，说明已充分计价经济弱复苏的预期，进一步贬值的空间不大。央行仍可动用包括上调远期售汇业务外汇风险准备金率或降低外汇存款准备金率等政策工具应对。

往前看，随着美联储即将结束加息周期，降低了人民币的外部影响。中国经济复苏动能放缓倒迫政策出台，改善市场情绪，将对人民币汇率带来支撑。港股人民币双柜台起航，势必增加离岸人民币的使用率及需求。

长线而言，随着中国政策面持续发力，居民信心恢复，工业进入新一轮库存周期，预计人民币将逐步摆脱“七算”水平，港股有望持续吸引内地抄底。

6月14日FOMC如预期般暂缓加息，但会后声明仍然强调通胀很高，美联储称暂停加息让联储能评估未来信息及其影响，重申银行系统有韧性、信用环境收紧对通胀的影响不确定。

6月的位图显示美联储有信心美国经济实现软着陆，三分之二联储官员预计今年利率高于5.5%，意味着至少两次加息25基点。联储官员将利率峰值的预期中位值提高50个基点至5.6%，将今年GDP增速预期上调一倍多至1%，下调今明后年失业率预期，上调今年核心PCE通胀预期。亚特兰大联储银行GDP NOW模型预测美国Q2 GDP环比折年率在2.2%，在加息预期及美国基本面具韧性的支撑下，美元指数短期可能在102-105水平波动。