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近日，多家机构推荐购买绿城中国（HK3900），其中信业证券更指，绿城中国的短期目标价有望攀升至20港元/股。中金近日也发布研究报告重申绿城中国“跑赢行业”评级。

绿城三季度销售业绩成功实现了环比上一季度超过30%的增长，由于，绿城中国在今年无论是市场业绩表现，还是股价走势都非常亮眼。

另据克而瑞地产的统计，绿城今年新增货值排在万科之后，名列第七。加上公司持续优化标准工期，开发规模得以进一步扩张，兴业证券等机构认为，绿城中国2022年至2023年的盈利增速有望达到28%及22%。

抵御下行的硬实力

实际上，如果认真研究绿城以及近期机构发布的相关房地产行业的销售榜单和投资榜单，就能发现绿城已构建了一个稳固的基本盘。

在大环境下行背景下，绿城可能无法独善其身，但绝对可以说是走得最稳的企业之一。

原因很简单，绿城在今年的表现相较于多数同行更出色。根据绿城近日发布三季报，第三季度实现销售金额840亿元，较第二季度增长30%，销售额进一步提升。截至2022年9月30日，绿城集团累计取得总合同销售面积约 934 万平方米，其中，绿城集团取得合同销售金额约人民币1423亿元，绿城集团代建项目合同销售金额约为人民币545亿元。

仅仅绿城在杭州北部新城布局的“海棠三篇”即月映海棠园、春知海棠苑与燕语海棠轩三个楼盘，从7月28日首次开盘到10月16日不到百日的时间内，共计开盘9次，推售2368套，销售面积超30万方，实现超100亿销售额。

据统计，“海棠三篇”今年累计报名登记超2万人次，平均中签率为13.64%，密集推盘之下热度始终不减。10月22日，春知海棠苑再度开盘，三幢房源实现100%去化。至此，绿城杭州“海棠三篇”十开十罄。

盈利增速超过行业平均

良好的销售表现，迎来了投资机构的热捧。

除了中金国际以外，兴业证券维持“买入”评级，目标价20.00港元：公司目前“有钱有地有人”，融资渠道畅通且融资成本创新低，拿地聚焦核心城市且盈利能力提高，管理层激励充足。

预计下半年将继续保持优于行业的销售去化表现。截至2022H1，公司权益已售未结转金额1674亿元。

而2022、2023年将是公司确认结转收入的高峰期，利润有望保持双位数增长。兴业证券预计绿城中国2022/2023年营业收入为1342/1589亿元，同比增长33.9%/18.3%；归母核心净利润为58/71亿元，同比增长28.0%/22.1%。维持“买入”评级，目标价为20.00港元。

除了兴业证券，首创证券、国盛证券也发表研报，看好公司盈利能力。由于公司的经营效率持续提升，财务结构改善，公司的盈利能力有效提升，但经营风险却持续下降。

数据显示，通过绿城对标准工期的优化，今年上半年动态成本下降1.26%，盈利能力得以大幅提高。

绿城上半年短债金额持续下降，一年内到期借贷余额为272.4亿元，短债占比19.5%，较去年末下降了5.6个百分点，债务结构进一步优化。同时，绿城的偿债能力得到持续优化，现金短债比提升至2.3倍。6－8月，绿城提前偿还了4亿美元银团贷款，提升财务盘面安全度。

这也使得绿城在今年依旧保持了一定的规模扩张能力。克而瑞地产研究显示，1—9月绿城中国新增货值超过1014亿元，仅次于万科等企业，排名第七。

在土储充足，效率提升，销售又持续见长的大环境下，绿城中国有望进一步实现超越行业平均水平的盈利高增速。这是中金、兴业、国盛等机构一再推荐绿城中国的一大原因。