商品期货大反转集体跳水 特矿石调整未完待续

　　周三(5月18日)11点后，黑色系与其他部分商品出现跳水，午后扩大跌幅，而菜粕为主的部分农产品维持强势。波动较为明显的为铁矿石，从上涨4.4%一路下跌，收跌0.67%，其他品种上，橡胶下跌1.86%，玻璃下跌1.85%，沪锡下跌1.41%，丙烯下跌1.37%，棕榈油下跌1.37%，白糖下跌1.31%，沥青下跌1.29%，甲醇下跌1.25%，沪铜下跌1.09%，热卷下跌1.01%;涨幅方面，菜粕大涨3.23%，郑棉涨1.29%，豆粕涨1.28%，豆一涨1.12%，动煤、菜油、PVC、鸡蛋、菜籽、淀粉、强麦小幅上涨。

　　铁矿石调整仍未完成

　　自4月下旬开始，黑色系品种便展开了一轮快速下跌行情。在此过程中，铁矿石期货市场存量资金变化不大，但品种活跃度明显降低，故其持续下跌主要是在疲弱基本面的压制下，由钢价跳水所带动。随着中国钢材日均产量逐渐接近年内峰值，而下游需求未出现进一步释放，后期钢厂产量下滑已成必然。而国际海运铁矿石供应持续宽松，铁矿石现货正面临着不断加剧的供需矛盾，进而导致期货价格持续承压。

　　数据显示，截至本周一，全国45个主要港口铁矿石库存量为10084万吨，较上周五增加147万吨，再度突破1亿吨大关。在上周五出现130万吨的小幅下滑之后，本周初，我国主要港口铁矿石库存再度上扬，并且自2015年12月下旬开始，港口矿数量便一直在9600万吨以上的高位徘徊，至今已维持超过20周之久，且其间数度上破1亿吨大关。此外，据数据可知，截至5月13日当周，国内大中型进口铁矿石平均库存可用天数为24 天，周环比减少2天，已连续两周下滑，累计减少4天之多。随着矿价与钢价同步下跌，钢厂重回此前长期奉行的原料低库存策略。

　　综合分析以上数据可知，在钢材产量连创新高而下游需求释放有限的情况下，钢厂购矿意愿明显减弱，导致钢厂铁矿石库存快速下滑。然而当前港口外矿库存仍高，供应压力较大，预计随着矿价的持续走弱，后期港口矿库存将逐渐回落，而钢厂原料库存也会长期维持低位。

　　5月13日当周，我的钢铁网调查的全国163家钢厂高炉开工率为80.52%，周环比提高1.1个百分点，创下自去年10月中旬以来的新高;产能利用率为85.78%，周环比提高1.57个百分点;其中盈利钢厂比例为85.89%，周环比持平。随着钢价快速回落而煤焦现货价格开始补涨，即使盈利钢厂比例尚处高位，但钢厂绝对利润已出现急剧收缩。

　　据统计，4月，我国粗钢和钢材产量分别为6942万吨和9668万吨，同比分别增长0.5% 和0.5%;粗钢和钢材日均产量分别为231.4万吨和322.27万吨，环比3月分别增长1.5%和0.7%，其中粗钢日均产量再创历史新高。而另一方面，随着今年一季度楼市逐渐降温，下游终端需求难以进一步释放。受此影响，当前国内供应渐趋宽松，钢材产量已近年内高点，钢厂继续增产的空间极为有限。则一旦钢厂成材产量与原料补库意愿双双下滑，将从需求端对铁矿石走势构成压制。