农产品大涨 黑色系和金属下跌

　　周一(8月15日)农产品大涨，黑色系和金属下跌，棕榈油封死涨停，最为显著的是，豆油大涨2.82%，淀粉大涨2.7%，菜油大涨2.76%，橡胶大涨2.06%，跌幅方面，锰硅大跌3.5%，焦炭大跌2.69%，铁矿石大跌2.09%

　　导火索棕榈油或将带领油脂上行

　　近期马来西亚棕榈油出口需求良好，船运调查机构SGS和ITS发布的数据显示，马来西亚8月1-10日出口量环比增长18.14%和 17.77%。出口需求的增加以及7月产量远低于去年同期导致7月结转库存小幅回落0.2%，或将支撑马来西亚棕榈油期货上行，提振国内油脂市场价格。另外，国内外棕榈油持续倒挂中导致国内棕榈油进口量减少，棕榈油库存进而自4月初的高位97.1万吨水平一路下降，日前一度跌破30万吨关口，截止8月11 日，全国港口棕榈油库存量32.5万吨，国内库存降至低位水平，使得国内棕榈油市场价格居高不下，截至8月11日国内豆油和棕榈油现货价差进一步压缩至 330元/吨左右，相对于棕油而言，豆油将更容易获得下游买家青睐，这将挤占棕榈油此前部分市场份额，进而支撑豆油现货市场价格。

　　虽然 8月份USDA美豆单产提高，但是陈豆库存减少，使得此次报告利空有限，美豆或将在950美分一线得到支撑，对国内豆油市场价格影响或将有限。另外，棕榈油利好频出或将再次发力，带动国内豆油市场价格上行。预计国内豆油短期或将释放“洪荒之力”，价格或有小幅上涨，幅度在50-80元/吨，建议贸易商可适当补货，而且马上临近中秋和国庆的传统节日，进入豆油小包装的销售旺季，对消化国内豆油商业库存将起到重要作用，后期国内豆油或将有上涨空间。

　　上周，黑色金属板块涨跌互现，成品材端螺纹钢、热轧主力合约维持2%的周涨幅，但原材料端分化明显，一方面，受供给侧改革消息利好支撑，前期去产能领先的煤炭行业再度引发一波期市的多头炒作，焦炭、焦煤1609合约涨幅分别环比提高至9.4%和4.1%;另一方面，铁矿石1609合约周内大幅减仓50% 至50万手，前期炒作的多头挤仓的可能性明显下降，进而导致期价回落，录得0.2%的跌幅。且受此影响，新主力合约1701跌幅更甚，为1.7%。从而得出周内板块的强弱关系为煤焦恒强、成品材居中、铁矿石转弱。由于成材期货近期较现货的升水行情仍在延续，致使空头交割力度继续增加，其中螺纹钢注册仓单周内新增1.28万吨至2.23万吨。

　　7月投资数据整体维持下降趋势。其中与用钢关系密切的地产和基建投资增速分别下滑0.8和1.6个百分点，至5.3%和18.71%。下滑速度均超预期，充分反映出7—8月传统的用钢需求淡季。在此两方面投资增速的主导下，整体固定资产投资增速进一步下滑至8.1%的新低水平，从而预计8月增速破8将是大概率事件。需求方面，沪市螺线采购量周降3400吨至2.1万吨，继前期螺纹钢为主的钢材库存连续增加后，上周五大钢材品种社会库存全线增加，总库存水平再次突破900万吨，螺纹钢热轧库存分别增加6万和5万吨。

　　8月整体仍将延续7月行业淡季的大背景。但鉴于1609、1610近月合约临近交割对于盘面的扰动会有所放大，整体建议短线继续把握日内的操作机会，偏向于期现价差修复的空头方向。中期来看，目前铁矿石近月合约多头挤仓风险减弱，主力1701合约加速向下，显然是对下半年基本面转弱的预先反应，建议可顺势提前轻仓布局。