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金吾财讯|东吴证券发布研报指，华住集团-S(01179.HK)2026年Q1业绩显示RevPAR环比改善，盈利能力持续向好。研报维持“买入”评级。核心业务表现方面，单Q1收入60.0亿元人民币，同比增长11.1%；经调整净利润10.74亿元，同比增长38.6%；经调整EBITDA为18.58亿元，同比增长24.2%。归母净利润8.17亿元，同比下降8.6%，主要受汇兑损失影响。境内业务（HWC）开店持续强劲，截至Q1末门店数达13,095家，同比+13%，房量达127.85万间，同比+14.5%。Q1单季新开537家，净开360家，储备门店2,865家，公司维持全年2,200至2,300家开店指引。境内RevPAR同比+3.0%（Q1综合RevPAR为214元），环比继续改善，其中OCC同降1.1个百分点至75.1%，ADR同增4.5%至285元。公司维持全年RevPAR同比微增的目标。境外业务（HWI）持续复苏，Q1综合RevPAR同增5.0%，经调整EBITDA亏损收窄至0.56亿元。盈利预测方面，考虑汇兑损益影响，东吴证券调整预测，预计2026-2028年归母净利润分别为55.5/63.5/70.2亿元人民币，对应PE估值17/15/14倍。研报指出，华住集团作为酒店行业龙头，轻资产加盟模式驱动规模扩张，盈利能力不断优化，RevPAR恢复正增长有望释放业绩弹性。风险提示包括行业竞争加剧、门店增长不及预期、海外业务恢复不及预期等。