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航运：油运方面，本周因中东货盘减少叠加美湾多艘VLCC运输合约fail，运价有所回落。当前时点旺季进入尾声，短期需求或有回落，但是往后看，一方面来说贸易的流向或已改变，另一方面来说，全球原油库存均在低位，补库存的需求有望集中爆发，且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变，看好23-24年行业运价中枢抬升，标的上建议关注中远海能；集运方面，虽然当前运价下行趋势明显，但是本周运价的跌幅有所趋缓，中远海控作为全球领先的远洋集运船东，本轮高景气带来了资产负债表的修复，截至Q3，公司在手净现金已达2308亿元，超过公司总市值，且当前的运价下公司仍将实现较好的盈利水平，建议关注中远海控。

航空机场：卫健委“二十条”优化措施意义重大，尽管我们距离真正意义的恢复正常仍有很长的一段路要走，但关键的一步或许已经迈出。长期看，选择乘机出行的人群本就是社会中最积极、最活跃的人群，继续看好航空板块供需反转大方向，机场受益于国际线复苏、免税有税商业租金共振带来的业绩修复。

快递：受疫情散发拖累，快递行业经营效率有所下降，行业业务量增长短期仍然承压，但行业单票价格仍然表现稳定，竞争维持理性。从中通快递三季报来看，公司仍然维持强者恒强的逻辑，市占率继续提升、盈利能力仍然明显优于同行。随着未来国内疫情防控政策进一步优化，我们认为快递需求有望回暖，继续推荐顺丰控股和圆通速递。

物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技，推荐三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。

投资建议：交运板块，油运运价中枢有望提升，关注中远海能；出行板块有望逐步进入复苏阶段，推荐三大航、春秋、吉祥、华夏、上海机场、白云机场，关注深圳机场；快递竞争仍然理性，期待快递需求回暖，推荐顺丰和圆通，关注韵达；精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。中小盘推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技，推荐三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动