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投资要点：

快递物流板块：1）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。2）快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会，化工物流并购带动业绩弹性机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至6月24日，今年我国快递业务量已达600亿件，比2019年达到600亿件提前了172天，比2022年提前了34天，1-5月快递行业件量增速同比+17.4%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，头部快递伴随需求修复或将迎来件量+业绩修复，关注市占率持续提升的中通、申通。本周顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。3）物流供应链：化工物流并购拓展持续，业绩弹性可期。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：厦门国贸、兴通股份、永泰运、盛航股份。

航运板块：中远海能Q2盈利超预期，淡季不淡证明供需错配逻辑，看好旺季运价中枢持续上行。中远海能发布2023H1业绩预增公告,预计上半年实现归母净利润25.6亿元,同比+1510.1%；其中二季度预计实现归母净利润14.6亿元，环比一季度+33.6%，同比+13.3亿元。本周原油运价跌幅收窄，成品油运价增长趋缓，干散市场需求大幅回落，集运需求疲软。1)原油轮市场，前半周西非美湾货盘集中释出，对运价形成一定支撑，但后半周美国进入独立日假期，市场情绪转弱；国内炼厂检修接近尾声，三四季度旺季到来，美湾后续集中出货的节奏将主导运价走势。2)成品油轮市场，LR船市场延续下跌趋势；MR船市场，北美出行高峰，大西洋航线需求旺盛，太平洋航线延续下跌趋势。3)干散货运市场，BDI环比大幅下挫，FFA远期合约价格下跌，市场观望情绪为主，关注中国房地产后续政策对市场信心的提振程度。4)集运市场，市场大部分航线需求疲软，北美出现经济放缓现象；目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年即将到来的大规模交船情况。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空出行板块：暑运高峰来临，出行热度或超疫情前。截至2023年7月8日全民航日执行客运航班量15335架次，恢复至2019年的99.9％，其中国内/地区/国际航班量分别为14067/262/1006架次，恢复至2019年的110.8％/51.7%/46.7%；境内航司可用座公里36.9亿座公里,同比+55.3%,环比+0.8%。根据航班管家统计，暑运前8天全国客运累计执飞航班量达121029架次，其中国内/地区/国际航班量分别为110761/2204/8064架次，同比2019年+11.5%/-44.4%/-54.6%。同程旅行统计，今年暑期（7月1日至9月1日）机票价格将保持高位，平均价格较2022年同期上涨约32%，较2019年同期上涨约5%；学生与亲子客群的全面回归是暑期旺季模式回归的重要标志，今年暑期民航客流亲子客群占比预计将达到10%，铁路客流亲子客群的比例预计将达到8%，均有望达到2019年以来同期最高水平。热门目的地将主要集中在一线城市及区域中心城市京沪广深成渝等地。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+2.02%，相比沪深300指数+2.45pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为吉祥航空（+12.4%）、中远海能（+11.1%）、春秋航空（+9.7%）、中信海直（+9.4%）、传化智联（+7.7%）;本月涨幅前五名分别为吉祥航空（+12.4%）、中远海能（+11.1%）、春秋航空（+9.7%）、中信海直（+9.4%）、传化智联（+7.7%）。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。