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金吾财讯 | 中信证券表示，2月制造业PMI环比回落主要受春节因素影响，剔除春节影响看2月制造业景气比1月有小幅改善，但仍处于偏弱区间。结构上，生产、需求端数据仍弱于历史可比年份同期，主要原材料价格指数回落，出厂价格指数持平前值，短期有助于中下游缓解利润压力，但2月下旬以来油价上涨，成本挤压问题仍待观察。从行业看，农副食品加工、计算机通信电子行业保持较高景气，消费品行业PMI回升，纺织服饰、汽车制造业活跃度偏弱。非制造业景气出现改善，一方面得益于建筑业PMI在政策性金融工具的支持下降幅较小，另一方面也与春节消费较好、服务业景气改善有关。展望后续，随着假期过去、气温回升，政策性金融工具稳定投资的效果或逐渐显现，有望促进经济景气延续好转。