近期，A股市场持续震荡调整，市场情绪阶段性走弱。面对市场短期波动，各大券商不仅拿出真金白银回购股份，还端出研究“干货”，多管齐下稳定市场预期。

券商接力回购

【资料图】

上海证券报记者注意到，7月18日至20日，华安证券、国联民生、红塔证券、中泰证券先后披露回购相关公告，加上此前已进入实施阶段的国金证券，年内上市券商回购阵营持续扩容。

7月20日晚间，中泰证券公告称，董事长王洪提议公司以自有资金回购公司股份，回购股份的资金总额为1亿元至2亿元，回购股份将用于减少公司注册资本。同日，红塔证券公告称，公司董事长景峰提议以自有资金回购公司股份，回购金额不低于5000万元，不超过1亿元，回购股份用于减少注册资本。

值得关注的是，7月18日华安证券的公告明确提及回购触发条件。公告显示，自2026年7月1日至17日，公司A股股票收盘价格连续13个交易日内跌幅累计达26.46%，已达到《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》所规定的“为维护公司价值及股东权益所必需”的触发情形。基于此，公司董事长提议使用自有资金以集中竞价方式回购股份，资金总额不低于1亿元，不超过2亿元。

更早之前的6月8日，国金证券收到控股股东长沙涌金关于回购公司股份的提议，回购总额在1.5亿元至3亿元之间。截至6月30日，国金证券已累计回购1025.08万股，已支付金额约8855.28万元。

市场人士认为，本轮券商回购更多体现为管理层基于价值判断的主动行为，动用的是公司自有资金，决策依据是“股价明显低于内在价值”。从这个角度看，回购是管理层用真金白银对“股价低估”投下的信任票，其信号意义较为明确。而从实际效果来看，回购形成的持续买盘客观上有望为股价提供底部支撑。比如，在7月20日震荡的A股市场中，证券板块强势上涨。截至收盘，申万证券Ⅱ指数涨2.14%，国证证券龙头指数涨2.21%。

“跌下来的是情绪”

在市场调整之时，多家券商在官微等渠道密集发声，用理性分析缓解投资者的焦虑情绪。苏商银行特约研究员付一夫对记者表示，券商密集发声有助于拆解市场调整的核心原因，提供专业分析，缓解非理性恐慌，引导投资者理性看待波动，稳定市场预期。

“这种时候，焦虑是人之常情。但在做任何决定之前，我们想先陪您把三个问题拆开看清楚：市场为什么跌？跌到什么程度了？逻辑还在不在？”平安证券表示，本轮市场调整是市场受到“拥挤交易的自我出清”“海外风险传导”“重要兑现节点临近”三重压力共振引发的短期波动，并非基本面发生根本性恶化。

平安证券认为，产业中长期趋势没有变，变的是情绪，本轮调整的核心诱因是杀估值、杀交易拥挤度，而不是杀逻辑。

东方财富证券也认为，此次调整的核心驱动力是外部冲击叠加内部拥挤度消化，而非A股基本面恶化。AI产业逻辑未变，业绩正在兑现，当前属于“拥挤赛道阶段性出清”。

不恐慌“割肉”，不盲目抄底

下一步该怎么做？不恐慌“割肉”，也不盲目抄底，是券商趋于一致的回答。对于市场调整后的操作策略，多家券商建议投资者控制仓位、均衡配置、审视持仓逻辑。

中信建投证券认为，随着打新资金全面解冻，流动性压力边际缓解。短期高位科技赛道仍需要时间消化估值，不宜盲目抄底。

在具体操作上，平安证券认为，“杠铃策略”依然有效。其建议：投资者可以适度提升防御仓位，拿高股息红利和创新药、券商等低位改善的优质龙头平滑波动；在进攻端，科技仍是全年主线，但进入高波动阶段后，不宜过度激进，观察重点是7月下旬海外云厂商发布的资本开支数据。

申万宏源证券建议，投资者在科技板块聚焦“有业绩，有产能，有技术”的主线标的，规避“纯概念”。同时，可适度布局低位景气板块，通过股价表现的低相关性，增强抵御波动的能力。

中信建投证券则建议，在操作上要以控制仓位、均衡配置为主：一方面逢低布局创新药、部分必选消费等业绩确定性品种；另一方面跟踪有色、稀土等周期板块的中期业绩兑现机会。