连续两年遭遇巨额亏损后，字节跳动正在主动减速，以换取经营利润由负转正。
根据《华尔街日报》此前报道，字节曾在2019年实现6.84亿美元（约合48.7亿元人民币）的经营利润。但在2020和2021年，字节进入新一轮高速扩张，财务业绩由盈转亏。
(资料图)
去年6月，字节在“CEO面对面”员工会上首次披露公司财务数据：2020年营收达2366亿元人民币，同比增长111%；经营亏损147亿元，同比大降400%。
在今年8月发给员工的另一份文件中，字节披露2021年营收达617亿美元（约合4391亿元人民币），同比增速降至86%。
同一报告期内，字节各项成本费用快速膨胀，其中销售成本增长79%，研发、营销等分项费用也高达上百亿美元。由于成本与营收增速基本持平，再叠加费用增长，字节2021年经营亏损高达71.5亿美元（约合509亿元人民币），同比扩大近2.5倍。
不过，进入2022年，得益于各项成本控制措施，字节盈利状况明显改善。今年第一季度，字节营收同比增速进一步收缩至54%，但经营利润扭亏为盈，带动净亏损收窄近84%。
从财务角度来看，字节不差钱，兼具自我造血能力，在某一季度实现经营利润的意义不大。
目前，字节的大部分营收来自广告业务，这种以流量分发为核心的商业模式通常具有较高的毛利润率，并带来强劲的经营现金流。2021年，字节毛利润率约为56%；截至当年底，字节持有现金储备约341亿美元。
但对于接替张一鸣成为一号位的梁汝波而言，适时展现带领公司跳出亏损泥潭的意愿和能力，仍然具有多重价值。
去年11月，梁汝波正式接任字节跳动CEO，旋即开启一场变革。最醒目举措之一是成立六大事业部，各板块负责人直接向梁汝波汇报；并将今日头条、西瓜视频等老业务划归抖音旗下。这一调整旨在减少架构层级，提高管理效率和执行力；与之相搭配的，自然是各条线人员规模的收缩。
但对于任何一家公司而言，大刀阔斧的改革必然带来资源重组和利益冲突，一些中高层的位置将被挪动，老员工的心态和士气也会受到影响；管理者要想压住阵脚、稳定军心，就需要尽快亮出改革的正面收益。带领公司从亏钱转向赚钱，是足以服众的有效做法之一。
今年第一季度，字节在营收增速进一步降低的情况下，在经营层面上扭亏为盈。这一主要靠“省出来”的成绩单，算得上梁汝波接任掌门人之后的亮眼业绩，也为他的改革方案增添了说服力。
另一方面，尽管多次否认上市计划，但字节迟早需要迈出这关键一步。对于期盼字节IPO的资本市场而言，这张成绩单适时送上一枚定心丸，有助于字节止跌回升、修复估值，为未来登陆资本市场做铺垫。
A
作为张一鸣的大学室友和创业搭档，梁汝波在字节内部资历深厚，先后执掌多个核心部门，远非后来加入的各路诸侯和职业经理人所能比拟。再加上张一鸣亲手将权柄交给了他，单从公司中上层治理结构来看，梁汝波并不需要向任何人证明什么。
不过，与张一鸣共同打天下的经历，并不足以构建梁汝波接班的员工心理基础。
字节发展至今，已经成为一家拥有数万员工、90后占多数的巨型公司，大多数人不可能熟识梁汝波。在拿出实打实的成绩之前，梁汝波免不了要被员工更加严苛的观察和审视。
更何况，张一鸣对于梁汝波的期许，是“变革”而非“守成”。
张一鸣(左)与梁汝波(右)
在2021年3月的字节九周年活动上，张一鸣发表题为《平常心做非常事》的演讲，明确宣称“今年希望公司从某种程度心态能够放缓下来”。两个多月后，字节官宣梁汝波将在年内接替张一鸣成为CEO，事实上将变慢的任务交给了梁汝波。
变慢的潜台词之一是，公司有可能不再需要那么多人，也不再需要同时涉足太多细分赛道。
张一鸣能做的只是给梁汝波背书和头衔；后者要想推行改革方案，就要用业绩说服众人，沿着他设想的路径前进。
在过去十年间，字节上上下下习惯了张一鸣时代的狂飙突进，很难随着最高层一声命令就骤然减速。字节2021全年员工总数突破11万人；营收增速下滑了25个百分点，经营亏损却增长2倍多。
早在2020年担任字节人事一号位期间，梁汝波就开启了人效盘点，试图裁汰不必要的人手。但随后两年，字节员工总数不降反增，一度突破10万人。
这固然与字节尝试在教育、游戏、音乐和企业级市场开辟新业务有关；但深层原因之一是，字节喜欢在业务扩张期开出高价储备人才，中高层也倾向于通过增加人手来解决业务问题；再加上APP工厂模式下，大大小小的新业务层出不穷，自然会导致团队规模不断膨胀。
梁汝波去年11月正式就任CEO后，字节在变慢这件事上才有了实质进展。他的主要思路是利润为先，反映到业务层面上就是所谓“去肥增瘦”。
留下来的员工们，对于公司发展预期也产生了变化，并直接反映在期权上。今年4月，字节开启年度期权换购计划，员工可以把年终奖折算换成期权。但多位字节员工向媒体表示，身边很多人都没有参与此次期权换购。
在梁氏改革暂未看到成效前，员工们心生犹疑十分正常。在这种情况下，字节在8月份向员工释放第一季度扭亏为盈的信息，也就并不令人意外。它有助于从财务角度，向字节员工说明业务收缩的必要性和有效性，同时为新任掌门人梁汝波提供业绩背书，以继续推行下一步的改革计划。
B
与张一鸣推崇的“大力出奇迹”相比，梁汝波似乎更喜欢“四两拨千斤”，更加看重每一块业务的投入产出比（ROI）。
今年8月底的员工面谈会上，梁汝波称“过去一年有很多业务未达预期”，接下来将加大对重点项目的投入，并减少对非核心项目的投入。
字节以前对于业务的要求是，ROI大于1就能继续投入。但在梁汝波看来，以后有些项目可以按照更高的ROI标准进行衡量，以判断是否值得投入。
梁汝波还警告，虽然暂时没有规模化的裁员计划，但“加人可能解决不了问题，反而会让问题更糟糕”。更早时候，字节已经大幅降低了2022~23年的招聘计划，而梁汝波也把“去肥增瘦”写进了自己的OKR中。
将ROI为关键指标预示着梁氏改革的焦点变化，意味着一些试水项目一旦在短期内拿不出成绩，就有可能被舍弃。比如在跨境电商领域，字节去年底先后推出Dmonstudio和Fanno；但今年2月，Dmonstudio官宣停运，三个月后Fanno也传出即将关停的消息。
ROI导向的更深远影响是，字节在战略方向的选择上也开始追求以小博大，用较少的资源和投入来换取更大回报。
比如本地生活，字节对此觊觎已久，并由抖音充当主攻手，2020年7月正式入局，上线门票购买、酒店预订、餐饮团购等功能，并注入大量流量；同时在2021年底成立生活服务一级部门，开始内测外卖服务，大有与美团正面对决之势。
然而，受限于地推、运营、配送能力等因素，抖音本地生活的发展并不顺利。据多家媒体报道，抖音曾为这块业务定下2021年GMV达到200亿元的目标，但截至去年11月底仅完成100亿元。此外，抖音外卖服务至今仍未正式落地。
到了今年8月，抖音宣布与饿了么达成合作。次月，抖音又推出开放平台，将以抖音小程序为主要容器，接入生活服务、休闲娱乐等领域的合作伙伴；在发布会上，饿了么被作为合作样板反复提及。
抖音后撤一步、向饿了么让渡一部分本地生活蛋糕，能够在无需投入大量资金和资源的情况下，持续获得利润丰厚的流量费。与亲自下场从零做起相比，这种自己搭台、别人交钱唱戏的商业范式，有助于推升字节本地生活板块的ROI。
但这种“四两拨千斤”并非没有缺点。
在张一鸣时代，字节“APP工厂”虽然造成了不少资源滥用甚至浪费，但也跑出了抖音这样的王牌产品，最终奠定了字节今天的地位。
而在梁汝波治下，字节对于ROI有了更高要求，兜售流量和输出自身技术能力隐然成为新的习惯路径。这有可能导致整个组织的创新力受到抑制，进而影响投资者的观感和预期。倘若按照ROI远大于1的标准，当年做了几个月没有起色的抖音，很可能在萌芽阶段就被解散。
确定性与成长性、ROI与想象力之间的矛盾，是梁汝波带领字节前行的挑战。字节可以用季度盈利来佐证梁氏改革的有效；但在满足资本市场预期方面，一份还算不错的财报远远不够。
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在今年8月的员工直面会上，新任CFO高准回应了字节上市的有关传闻，宣称“没有具体的上市计划，也没有时间表”。但无论对外还是对内，字节都需要用一场IPO给陪跑多年的投资人和员工一个交代。
根据公开信息，字节的投资人名单囊括了顺为资本、SIG海纳亚洲、DST、红杉资本、老虎基金、软银中国、云锋基金等国内外知名投资机构，融资总金额超过50亿美元。互联网风险投资的回报周期通常为5~8年，而字节成立至今已经有10个年头，已经到了上市节点。
员工们也已经等待了很久。与大多数互联网公司一样，字节的薪酬包分为现金和期权部分；字节还在2019年开启年终奖折算期权的通道，不少老员工参与其中。倘若上市遥遥无期，员工们要承受不小损失。
过去两三年间，外界频频传出字节上市的消息。字节方面也在进行某些准备，比如今年4月请来了律所背景的高准出任CFO，并启动由字节向抖音的更名等。
但尽管风声不断，字节IPO至今没能靴子落地。这里面有全球资本市场萎靡、中概股不受待见等客观因素；而自身增长速度放缓，也是字节迟迟不肯扣动扳机的原因。
2020年下半年至今，字节渐渐从一家增长型公司演变为成熟型公司。最核心的抖音显露出疲态，DAU（日活跃用户）自从2020年6月突破6亿后，长期在6亿多徘徊。新业务中，曾经被寄予厚望的大力教育遭遇赛道“团灭”，游戏业务在腾讯和各大游戏公司的夹击下表现平平，而以PICO为切入点的元宇宙仍处于探索期。时至今日，字节的收入支柱仍然是抖音等平台的广告和流量费，而营收增速从三位数降至二位数百分比。
字节过度依赖老业务的隐患，资本市场看在眼里，已经做出反映。彭博社在今年7月的一份报道中称，字节估值跌破3000亿美元，相比去年下跌25%。
面对不利局面，字节试图重新塑造高增长创业公司的内外形象。它在今年6月底更新“字节范”企业价值观，将“始终创业”从第5位提升至第1位。
但改写一家巨型公司的思维底色和外界形象，并非从上而下的一纸文件就能解决。仅靠“字节范”的文字更迭，很难让数万字节人重拾当年的战斗激情，也不可能改写公司内外的思维惯性。
对内，字节尚可通过回购股票、调低期权价格等方式，以经济回报激励员工；但对外，在业务侧发生重大变化之前，字节很难说服资本市场继续将自己视同创业公司。它或许需要直面自己已经是大公司的事实，并接受成熟企业的估值模型。
在新的估值模型中，企业成长性将趋近于行业均值，估值差异主要体现在盈利水平上。国内外不少拟上市企业，在临近IPO的一两个季度忽然扭亏为盈；这种游走在监管灰色地带的财务处理“技巧”，反映出企业和投资者某种心照不宣的共识。字节的盈利能力和发展前景远远强于大多数公司，但在上市的关键时刻，梁汝波恐怕也不能免俗。
在互联网股的阶段性波谷中，人们更看重巨头的赚钱能力，以及由此而来的安全感。以此来看，今年第一季度的扭亏为盈，恰好补齐了字节上市故事的重要拼图。
但就像扎克伯格的Meta沉溺于现金牛产品的修修补补、忽视了短视频的划时代机遇那样，字节在转向对于利润和ROI的追求后，也有可能失去某些前瞻性的机会。在梁汝波治下的新土壤中，字节能否继续培育出抖音这样的超级产品，将是它在扭亏为盈后的新挑战。
参考资料：
燃次元，《字节撞上“边界”》
雷峰网，《千灯大战：字节大力学习灯引发的「血案」》
Tech星球，《互联网造富神话破灭：期权“大饼”不香了，员工着急套现》
晚点LatePost，《字节全员会：无上市计划，严格考察价值观，飞书是大机会》
蓝海亿观，《字节拟关停Fanno，被低价杀死？老大离职，卖家订单大幅下滑》
字母榜，《抖音外卖曲线复活：自发的直播外卖能拯救餐饮行业吗？》