各地政府在忙着三保的时候，政府引导基金开始搞“三防”了。

政府引导基金在忙什么？

“抢人、抢项目。”王洪华直言，“真的到了抢的地步，在内部，我们提出了狼性文化，不能坐以待毙，要主动出击。”

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王洪华是一家华中地区引导基金的投资人，“现在不仅要投项目，更要挖项目，让项目落地到本市。”

从人口红利，到人才红利转移的背景下，政府引导基金为了引入更高质量的项目，正在开启一场抢人、抢项目、抢税收之战。

防人才流失、防科技项目外溢、防地方挖角。“我们开始搞三防了！”

01 “一边截胡、一边防溢”

6月，锐磁电子的创始人刘明已经和南方某个城市达成了合作意向，这家主要做高端软磁材料和高端电感器件的企业，准备将项目最核心的高端软磁材料落地在该城。据刘明表示，该地政府非常重视，也允诺了非常优厚的扶持政策。

也就在同一时间，陕西省政府投资引导基金首批科创种子基金管理人之一——沣西基金与刘明有了初次接触。“沣西基金基金团队对新材料产业的深刻理解、专业的投行服务、完善的综合赋能和高效的执行力，解决了我们现阶段面临的诸多关键问题，给了我们极大的信心留在秦创原总窗口，落地在沣西新城。” 刘明表示。

作为北部内陆城市，陕西近几年在硬科技、军工等项目方面开始崛起，让不少VC/PE纷纷到访。一边培育硬科技之都的环境，另一边也要防科技外溢。

对于这一项目，沣西管委会也高度重视。新城管委会主任陈默与刘明教授座谈时表示：沣西新城将全力做好项目服务和政策支持，强化各类要素保障，不断优化配套服务，希望双方深入交流，共同打造科技成果转化“加速”的合作典范，带动更多科技成果转化落地，发展壮大。

一边截胡，一边防溢，已经成为政府引导基金服务的标配。

此前，广州某基金也曾这样截胡了一个项目。“项目一开始就是在广州，但是隔壁深圳给出了更好的条件。”该基金负责人钟铭对融中记者表示，“为了把项目抢回来，我们特意去走了个后门。”

当时，该基金投资了这一项目的某个主要客户，不得已，钟铭找到了这个客户，希望这个客户能帮忙“说说话”。走后门成功帮助该基金拿到项目份额，后期又通过不断的产业赋能，最终帮助项目在广州落地。

“在直投时，我们希望不仅是单纯的财务投资，而是依靠自身的产业资源，帮助项目落地，起到招商引资的作用。”

“背在身上的考核逻辑一直在变化，一开始对我们的指标是数量、金额，后来强调返投和落地的项目，到了现在，即便是赚了钱的基金，还得看看团队主动拉项目的能力。”华北某家引导基金投资经理董阳表示。

越来越复杂的考核指标，让地方引导基金也在求变。

02 引导基金明确要求GP：你得带来明星项目

从设立目的看，地方政府引导基金并不执着于财务回报，能将钱投资到本地，将项目落地到本地才是当前引导基金最大的目标。

2022年上半年，全国有超40支财政出资规模百亿元以上母基金设立，涉及至少19个省、直辖市，一时，加码设立大额政府引导基金风靡全国。

但从成效看，并不如人意。

有机构募资负责人坦言，一些地级市的引导基金明确表示一定要引来指定数量的企业，并且附加的条件很多，反投比例都不做首要考虑了，直接要求拉明星企业过来。直接拉企业，这对于GP而言，其实很难接受。尤其是三四线城市，或者是小县城基金，没有明显的支柱产业，这几乎是不可能完成的任务。

今年，南部某地因政策利好迅速崛起，相伴而来的是不少引导基金优惠政策，但VC/PE还没落地，房价先涨了一波又一波。“说实在，这个地方没有支柱产业，如果就是旅游资源，我们在投资上很难捕捉标的。” 董阳表示。

这样类似的问题不小。

去年，一些县级市基金动辄放出百亿规模，吸引VC/PE，但来的大多数都是不知名的三流机构。“这个结果很正常，大机构在募资时还是有选择的。相反，越是急于募资的小机构，才会要这类带着枷锁的钱。” 董阳直言，“小县城，没有产业，光凭几个投资机构去有什么用？”

虽然政府引导基金都希望成为下一个“合肥”，但在部分资源匮乏或产业薄弱、单一的地级市，如果仅仅是照本宣科，套用省、市级的引导基金“大纲”，大概率将是“虎头蛇尾”难以真正落地。对于真正落户的企业来说，配套、产业链是必须要纳入考虑的问题。

03 答应免税?不算数了？

政府引导基金之间也在竞争，最近上海国际生物医药周上，签约了5名生物背景大牛。越来越多的政府开始放出更多优惠的条件。

以深圳为例，近年来深圳频频出招引才、留才、用才，为本地创新发展提供了强大的人才支撑。数据显示，2021年，深圳新当选两院院士4人，新增全职院士20人，总数达74人；31人入选全球“高被引科学家”名单。

最近又一网红科学家追梦深圳，成为创业大军中的一员。在2022深圳全球创新人才论坛上，结构生物学家颜宁宣布，即将辞去普林斯顿大学教职，出任深圳医学科学院创始院长。她表示，希望深圳医学科学院不仅能够产生若干原创的科研突破，还能去探索一个科学合理的机制，在保障科研人员术业有专攻、专注于科研的同时，可以有效帮助实现科研成果的转化。

除了抢人才和项目，近几年，吸引VC/PE落地，也是各地政府的一项重要工作。

逻辑很好理解，VC/PE带着资金入驻，投入到当地项目中，繁荣经济，筑巢引凤，是四两拨千斤之举。

但从现实看，一线城市的吸引力更强。

一方面，一线城市的财政资金更加雄厚，通过政府引导基金的支撑，帮助VC/PE解决募资问题。王洪华直言，“有的地方引导基金，为了解决GP募资难的问题，还会多级出资。“比如市级引导基金有出资上限规定，那么他们会牵线省级引导基金共同出资。这样一来，GP社会层面募资压力就得到缓解。

当然，这样做的前提是地方财政有结余。一些实力不太雄厚的地级市虽然也想快速发展引导基金，但从资金层面就很难匹敌，尤其是当前，政府财政较为紧张，很难有余力去支持创投行业。

另一方面，一线城市的创业环境更佳。虽然今年以来，县级百亿基金频出，但并不能吸引一线GP到来，地方引导基金一定要深度分析当地的优势产业链，寻找产业链环节较长、总体产值较大、具备引进条件的若干产业链，专注挖掘产业链上下游的典型企业与周边配套企业，建立独特的信息优势、产业优势、资源优势。

只等着VC挖掘，是等不来金凤凰的。

还有一方面，一线城市政府公信力更好、履约能力更强。

据媒体报道，国内有一些地方出现了难以按时兑现在人才引进之初承诺的优待政策的问题。

而在投资行业也是如此，早在几年前，华北某地曾允诺只要投资机构到当地开设办公机构，就给予税收优惠。但投资机构完成约定后，税收优惠却迟迟不见动静。

这导致很长一段时间，该地在发展股权投资行业时被打上不诚信、不合作的标签。

虽然有意放出优惠吸引人才和资本，但是说了不算，最后受伤的只有地方信誉。

04 做乙方，才是引导基金服务的真相

为了更好的服务GP，吸引头部VC/PE，业内一些专业的政府引导基金早就开始做起了“乙方”。

“2018年，市场化的投资机构都进入募资难的状态，我们自己条件不算好，只能变相帮助GP募资。”华南某引导基金负责人谭伟告诉融中，“我们和当地开发区基金合作，双方出资达到40%，以缓解募资难的问题。”

而为了加快投资决策、出资速度，该基金将工商、注册等流程进行打包服务，打通了绿色通道，做了很多一站式服务工作。最显著的效果就是，“GP团队来一次就行，第二次派个代表来签字就可以，不必为了各种繁琐的环节反复折腾。”目前，从子基金GP申报到批准，能够控制在3-4个月中。

而在直投上，政府引导基金团队更是亲自上阵，去外地挖项目。

“企业只要落地，就是一辈子的事。所以他们去每个地方投资都相当慎重。”谭伟直言。

为了落实建厂事宜，企业会反复派出团队到当地进行考察。座谈、选址、商务谈判，这一过程动辄就是2、3年，“真不是请企业到当地吃几顿饭就能谈妥。”

“我们在反复的沟通和谈判中，就充当牵线搭桥的人，企业需要对接产业上游材料，我们就找当地国企对接材料；他们要对接什么部门，找发改委、工信局、科技局……，或者哪个园区、哪家企业，我们都能第一时间帮助其对接。”

今年以来，各地积极释放基金利好，安徽总规模2000亿省新兴产业引导基金、重庆目标400亿产业投资基金、江西注册600亿省现代产业引导基金、湖北整合设立500亿母基金、西安连设两只合计150亿引导基金等事件。

尽管规模在不断增加，对于GP来说，地方政府的金融环境、法律环境、自然环境、政府效率、开放程度、信誉度等因素越来越重要。这些因素关系到基金能否顺利投出去，能否吸引到真正优质的GP。

“基础研究+技术攻关+成果产业化+科技金融+人才支撑”已经是各地方着力打造的全过程创新生态链。

此前，接受融中采访时，榆煤基金总经理秦笙总结，当前，地级市引导基金虽然如火如荼，但是在实际操作中挑战不小，设立之初没有制定清晰策略，很有可能产业、收益两头不靠。秦笙指出，地级市产业单一或薄弱的地区，可以优先考虑“自主管理模式”；地级市产业基础相对丰富的地区，可以优先考虑“母基金模式”。 “采取母基金模式，不可生搬硬套，实现目的为前提进行突破创新。” 秦笙表示。

秦笙表示，政府引导基金一定要明确投资目标并且统一投资标准。“到底是纾困基金？还是要收益？如果方向不明确，投资中就会出现很多问题。”除了目标和方向，更重要的是人才。

即便是一线城市的引导基金，人才流失问题也一直存在。原因在于，引导基金大多数还是国企或体制内单位。在薪酬搭建方面，远远不如市场化机构。为了解决这一问题，不少引导基金都在设立直投基金，一些国企性质的产业基金也纷纷推进混改和体质改革。加强团队持股，提高薪酬，这才是吸引人才的根本。

（王洪华、钟铭、董阳、谭伟为化名）