江湖还在，掌门换了。
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作者 | 张凯旌
编辑丨武丽娟
来源 | 野马财经
“打造中国Open AI，出资5千万美元，下轮融资已有顶级VC认购2.3亿美金”……今年2月，AI大模型热度甚嚣尘上之际，美团联合创始人王慧文在社交媒体上发布的英雄榜令人印象深刻。彼时王慧文已经“休战”2年多，但很快他便借新公司光年之外躬身入局。
然而仅仅4个月后风云突变。6月29日，美团公告了已完成光年之外境内外主体100%股权收购的消息，代价约为20.65亿元。背景是王慧文因个人健康问题离岗就医，需要住院治疗。
王慧文既是王兴清华大学读书时的下铺兄弟，也是美团创业过程中的功臣，被誉为“美团的2号人物”，2022年以95亿身家登上胡润百富榜。种种特质，让其被外界视为投资人最喜欢的创业者类型，光年之外也在成立后很快收到了红杉、腾讯等知名投资机构的融资款。
但世事无常，目前的王慧文，已经暂时无法担起“打造中国Open AI”的重担。此次美团收购时，也已将投资人的钱悉数返还。
并入美团体系内的光年之外，还能继续造梦吗？AI大模型的路，美团又会怎么走？
20亿接盘，都接了啥？
根据公告中的内容，美团收购的总代价包含三个部分，一是2.34亿美元现金，二是3.67亿元人民币债务，三是现金1元。
此外，目前光年之外账上的净现金总额还有约2.85亿美元。
来源：美团公告
2.34亿美元现金比较好理解，就是美团向投资机构原数返还的投资款。
事实上，光年之外融资的情况一直也未公开披露，此前的消息是光年之外在6月前后完成了A轮2.3亿美元融资，由源码资本领投，投前估值10亿美元。但王慧文曾亲自辟谣，称融资额度、估值都不准确。
不过目前综合各方消息，几个投资机构的身份是可以确定的。“极客公园”创始人兼总裁张鹏称，腾讯、王兴和快手宿华都在投资人名单中。
而从光年之外此次披露的股权信息也能看到其他机构的身影。其中，王慧文控股的AI Age持股76.72%，王兴在海外设立的公司Qimai持股0.43%，红杉中国持股2.44%，其他卖方持股20.41%。
公告称，美团要分别向Qimai、红杉和其他卖方支付500万美元、2800万美元和2.01亿美元原始投资款。据此计算，投前估值应是高于10亿美元的。投资机构们现在退出，等于没亏没赚。
而3.67亿元债务，则与光年之外此前对一流科技的收购有关。后者是一家AI架构创业公司，目前主要从事大语言模型的研发业务，创始人是清华大学博士、博士后袁进辉。
值得一提的是，一流科技在被光年之外收购前曾经历6轮融资，九合创投、快手、高瓴资本等一众知名投资机构在这个过程中先后入局。在此背景下，一流科技也是光年之外最重要的核心资产之一，而另外一项核心资产则是王慧文本人。
对于一流科技的收购，光年之外依旧未发布详尽的消息。目前从公开渠道只能知道光年之外获得了一流科技46.52%的股权。而且收购后一流科技的股东仅剩光年之外和袁进辉相关方，侧面说明光年之外其实是顶替了高瓴等其他投资机构的位置。
来源：企查查
3.67亿元，恰好是约5000万美元，与王慧文当初入局倾注的资金相当。因此有行业人士认为，高瓴等老股东实际上是在转让一流科技股权的同时，将收购款5000万美元换成了价值相等的可转债，必要时可以转化为股份，不转股就以债权形式存在。
而美团出资，就替光年之外还上了这笔可转债，也得以让高瓴等老股东退出。由于现在一流科技的估值相较九合、高瓴投资时有所提升，老股东们这笔投资是赚钱的。
但由此也会产生一个问题，那就是美团20亿元一部分给了投资光年之外的机构，另一部分给了投资一流科技的老股东，并没有给王慧文的部分，且收购后王慧文也再未持股。这意味着王慧文此前投进去的5000万美元已经“打了水漂”。
对此，有接近美团的人士表示，这次交易确实是等价交换，光年之外本身的运营成本也很高，还有投资一流科技的部分，还是比较公允的。
光年之外与美团是命中注定？
不管王慧文投进去的钱有没有“打水漂”，王兴和美团在此次王慧文创业之旅中扮演的角色都是不容忽视的。
来源：罐头图库
作为国内最早一批宣布投身大模型的创业者之一，王慧文发布英雄榜后，受到了不少质疑。如海通证券分析师郑宏达就曾吐槽：“5000万美元够干什么的？大模型训练一次就花500万美元，训练10次？互联网人啥都不懂，只会营销，一点都不踏实”。
而王兴则迅速且坚定地表示了对王慧文的支持，发声的同时还表示自己会参与光年之外的A轮融资，并出任公司董事。
如今业内盛传的几个光年之外A轮投资方，如红杉、腾讯也都是美团的重要股东，源码基金更是与王兴有密切关联——王兴是源码基金最早的出资人之一。
人员方面，王慧文搭建起来的团队中也有不少老美团人。如前北京智源人工智能研究院副院长刘江曾任美团技术学院院长，有“搜狗输入法之父”之称的马占凯，自2010年起就是美团的产品顾问。
在此背景下，王慧文因病退出后，由美团来接手光年之外，也是一个相对合理的结局。
来源：罐头图库
值得注意的是，目前科技圈内外对王慧文的病因有许多猜测。根据“极客公园”创始人王鹏的描述，王慧文已经确诊抑郁症并入院治疗，其健康问题最早可能在5月中旬浮现。
其中，有外界传言称王慧文的病情与光年之外的经营情况和投资机构给的压力有关，导致其抑郁症发作。不过其中一家A轮投资机构则否认了投资机构给压力这个说法。
无论是哪种情况，美团的接盘都是切实帮王慧文解决了投资人退出的问题，而且还让光年之外得到了更充盈的资金和更深厚的研发背景。目前来看，不排除王慧文治疗归来后，会重新负责这块业务的可能性。双方基于此前的合作，已经有了充分的信任和了解。对于有抑郁症病史的王慧文来说，无需独自抗下创业的压力，也是一种释怀。
而美团也借助这次收购塑立了公司讲义气、重视兄弟情意的市场形象，并正式切入了火热的大模型赛道，有望对股价产生正向作用。
至于光年之外并入美团后会独立发展，还是将与集团业务产生联动，目前还不得而知。接近美团的人士透露，美团会继续支持团队在大模型方向的探索和研究。同时期望通过本次收购吸收光年团队的优秀人才和科研能力，助力美团在大模型领域的探索。
Open AI的路不好走？
理想是美好的，但目前的光年之外还很难在报表上对美团产生正面的贡献。
作为一个非AI专业出身的创始人，王慧文从零开始AGI创业之旅，本身难度就非同小可。从目前的公开信息来看，其确实已经在短期内初步搭建了包括算法、数据及产品在内的70人左右的团队，但其中AI领域的技术大牛屈指可数。
更重要的是，光年之外目前还未推出任何一款实质性的产品，这意味着其未来还需要长期投入大量研发资金，才能见到成果。
至少从现在来看，百度、阿里、腾讯、字节、360等大厂都已经推出了自研的AI大模型并开始更新迭代，并积极探索相关的落地应用。光年之外已经落于人后。
来源：罐头图库
而美团在AI大模型方面的探索则格外谨慎。据“豹变”报道，美团做大模型几乎与王兴投资王慧文的公司同步进行。上一次业绩电话会美团则提到，有内部团队在研发大语言模型和应用，对芯片等硬件设备也有所储备。
但时至今日，美团在这方面的研发也没有可以对外公布的最新进展。接近美团的人士表示，整体来说，美团在大模型领域还处在早期尝试阶段，本次收购也并不意味着美团会马上大举投入。
美团之所以如此谨慎，与大模型研发所需的训练和运营成本有关。深度科技研究院院长张孝荣表示，AI发展需要有大资金，顶级专家和先进芯片支持。
一个事实是，即使成立7年间，Open AI共计收获了40亿美元的融资，但从2022年其花费了约5.44亿美元，却仅收入3600万美元的“烧钱规模”来看，公司资金状况仍难言充裕。
具体而言，Open AI集合了全球顶尖的数据科学家、机器学习专家和软件工程师，光是给旧金山的375名常驻员工开工资，Open AI每年就要花掉2亿美元。
另据国盛证券测算，GPT-3训练一次成本约140万美元，对于一些更大的LLM（大语言模型），训练成本介于200万美元至1200万美元之间；好不容易火起来了，公司还需承担高额的运行成本，且至今没有长期有效的变现途径。
“没有两三亿美元，连牌桌都上不了。”云启资本合伙人陈昱表示。
来源：ChatGPT官网
而中文大语言模型的推出，甚至还面临更多挑战。源码资本合伙人黄云刚指出，技术上，中文的训练数据较英文来讲更难获取；应用上，中国SaaS发展不成熟，应用公司更难赚钱，导致上层的平台也会发展更慢。
此外，大语言模型的研发过程中，也不可避免地会触碰数据安全、个人隐私等领域。
更何况颠覆式的创新产品是不可预测的，漫长的等待和坚守中，公司内部是否会出现摇摆、分歧都是未知数。曾经标榜非盈利的Open AI，后来也成立了商业公司；此前，Open AI创始团队中还有人自立门户，接受了谷歌的投资。
这些都意味着，即使资金到位，光年之外想要成为中国的Open AI，也还任重道远。
现在的美团本就尚未摆脱亏损困局，想要支撑如此庞大的资金投入并不是一件轻松的事。
事实上，基于以上的难点，大模型领域对于国内大厂还存在诸多挑战。毕竟大模型热潮盛行已有半年多，但能让人眼前一亮的应用场景和足够闭环的商业模式都还在酝酿中。
显然，想要讲好这个故事，无论美团还是王慧文，都需要更长时间的沉淀。
你如何评价王兴接盘好兄弟？是否接触过近一段时间异常火热的AI创业和资本大潮呢？评论区聊聊吧！