太平洋证券股份有限公司曹佩,程漫漫近期对新国都（300130）进行研究并发布了研究报告《业绩持续高增长，盈利能力提升》，本报告对新国都给出买入评级，当前股价为17.9元。

【资料图】

新国都

事件：

公司发布2022年业绩快报，初步核算实现营业收入43.70亿元，同比增长20.98%；归母净利润2.97亿元，同比增长47.80%；扣非后的归母净利润2.19亿元，同比增长87.31%。

2022年公司收单业务与电子支付设备海外业务均实现快速增长。

1)收单业务，得益于近年来在市场渠道方面的深耕与积累，公司商户需求响应速度、商户服务质量提高，2022年收单业务全年累计处理交易流水约2.58万亿元，同比增长约31%。2)电子支付设备业务，公司大力拓展海外市场业务，逐步在全球多个国家和地区实现产品规模化销售及提供优质的解决方案，重点布局地区出货量呈现较快增长，电子支付设备海外销售收入在去年高增长的基础上再次实现快速增长。

两大核心业务毛利率逐步提升。1)收单业务，由于公司2021年对市场渠道、银行合作建设以及商户端补贴的投入较多，2022年随着入网商户数量的增加及交易流水规模的增长，同时下半年由于外部因素导致公司减少补贴投入，公司2022年收单业务毛利率逐步提升。2)电子支付设备，由于海外业务毛利率相较国内业务毛利率更高，公司调整经营策略、加大对海外市场的战略投入，电子支付设备业务毛利率相比去年同期明显提升。

利润高增，盈利能力显著提升。在毛利率逐步提升的同时，2022年公司加权平均净资产收益率亦同比提升2.56pct至10.67%，扣非后的归母净利润同比增长87.31%，高于营收增速66.33pct。若不考虑商誉计提减值准备的影响，则2022全年实现净利润约3.92亿元，同比高增95.54%。

投资建议：公司以支付作为抓手，逐步打开应用场景，数字人民币等创新支撑公司长远发展。预计2022-2024年公司的EPS分别为0.59/0.77/1.01元，给予“买入”评级。

风险提示：支付行业政策影响；数字人民币业务落地不及预期；行业竞争加剧。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郑宏达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.97亿，根据现价换算的预测PE为31.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为22.73。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，新国都行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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