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金吾财讯 | 中信建投证券研究认为，国家统计局新近披露数据显示，1-4月规模以上工业增加值同比增长5.6%；全国固定资产投资同比-1.6%；社会消费品零售总额同比增长1.9%，其中4月份同比增长0.2%。整体来看，需求侧复苏偏弱，实体动能仍待修复。地产下滑背景下，居民部门谨慎储蓄倾向仍在。当前促消费的政策重点应注重居民收入和预期的实质性修复。供给侧结构性分化，新质生产力起到支撑作用。新质生产力从产量到利润已有清晰数据验证。价格显现修复迹象，但基础仍待稳固。4月CPI的回升，很大一部分来自能源和出行服务。PPI出现大幅转正，有望对下半年经济形成正向反馈。但生产端向需求端价格传导仍存在滞后性。