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10月28日，世界黄金协会发文表示，2022年二季度，采金业成本上升趋势继续。采金业综合维持成本(AISC)创下1,289美元/盎司的新高，较一季度环比增长3%，较去年同比增长18%。自2020年二季度以来，行业平均AISC几乎每个季度都实现了连续增长，迄今增幅已达33%。采金成本的持续升高是由采金企业投入成本通胀所致，加之高金价刺激了高成本、低品位的金矿产出。

图1：2022年二季度AISC平均值创历史新高

来源：金属聚焦公司《金矿成本服务》

包括劳动力、燃料、电力以及消耗品在内的投入成本持续上升，主要原因在于全球疫情肆虐以及相关供应链的中断。但将一季度成本抬高的最关键因素还是俄乌冲突导致的能源价格上涨，造成石油和天然气价格的大幅走高，对采金企业的柴油和电力成本带来了直接影响，也对矿区所用关键消耗品的价格产生间接影响。例如，用于提炼黄金的关键化学品氰化钠的价格被大幅推高，很大程度上是由于生产该化学品所需的能源成本上升;同时，疫情导致金价飙升并居高不下，这些都使得低品位、高成本的金矿开采变得更具经济效益。2022年二季度，采金企业进行加工的材料平均品位环比下降2%至1.29克/吨，是金属聚焦历年纪录中自2012年以来的最低水平。

图2：2022年二季度平均金价较上季度几乎保持不变

今年能源价格的上涨促使许多黄金生产商提高了2022年的成本指导价格。纽蒙特黄金公司(Newmont)将其2022年的AISC指导价从1,050美元/盎司提高至1,150美元/盎司，而巴里克黄金公司(Barrick)将其AISC指导价维持在1,070-1,150美元/盎司的范围内，但实际价格预计将位于该范围内的较高区间，甚至超过该范围。不断上涨的行业成本，加上从2020年三季度开始金价保持相对稳定(以年均值为基准)，导致AISC平均利润率(金价减去AISC)自当时触达937美元/盎司的高点后至今持续下降。今年二季度的AISC平均利润率再次下降，较一季度跌了7%至585美元/盎司。这意味着今年一季度的利润率已低于2020年一季度的水平，尽管前者平均金价较后者高出18%。

图3：尽管金价上涨，2022年二季度的AISC利润率仍低于2020年一季度

来源：金属聚焦公司《金矿成本服务》

展望未来，金属聚焦预计采金成本会保持在相对较高的水平。石油和天然气价格尽管仍较高，但愈发稳定，应该会限制采金成本的进一步上升;同时，成本最高的生产商也面临着因本季度金价持续下跌而需削减成本的压力。